“在纳斯达克上市是不言而喻的事”

acimmune.com

瑞士虽未加入开发新冠疫苗的竞赛，但针对阿尔茨海默病(又称老年痴呆)的首款疫苗却可能将由一家瑞士企业-AC Immune-投入市场。该公司总裁暨联合创办人安德烈娅·菲佛(Andrea Pfeifer)向我们解释，为了找到投资者，她为何要转向美国证券市场。

AC Immune在2003年创办时还仅有6名员工，如今已发展到152人。这家公司设在洛桑联邦理工学院校园(EPFL)内，是瑞士少有的几家在纳斯达克股票交易所上市的年轻瑞士企业。

系列：女性掌舵人

女性在经济界上层参与比例仍然非常低。在瑞士证交所最重要的指数SMI(瑞士市场指数)上市的20家企业中，女性高管数量仅占管理层的13%。在这方面的国际比较中，瑞士表现差强人意。瑞士资讯swissinfo.ch决定在今年全年邀请活跃在全球范围内的这些瑞士企业女性高管发声，倾听瑞士经济界的女性代表谈论目前企业经营中所面临、与新冠疫情危机和全球化经济中瑞士地位相关的最紧迫挑战。

自2016年在纳斯达克上市至今，AC Immune 的股价下跌了大约60%，尽管如此，安德烈娅·菲佛仍对公司的潜力保持着极大信心。该公司股价下跌的部分原因是2019年1月的通告，宣布终止与治疗老年痴呆症某产品相关的III期临床试验(获得进入市场许可前的最后一期临床试验)。

瑞士资讯swissinfo.ch：对创办和发展一家生物医药企业来说，洛桑是不是个好地方呢？

安德烈娅·菲佛：绝对是。由于我在这一带的人脉极好，我们公司从创办之初就设在洛桑理工校园内。此外，当时刚走马上任的院长帕特里克·埃比舍(Patrick Aebischer)也便利了我们开办工作，因为他注意到缺乏脑科学领域的初创企业。

凭借靠近洛桑理工的优势，我们得以使用各个实验室和各种昂贵仪器。后来洛桑理工开始逐步扩大生命科学与脑科学方面的研究，我们还能够吸纳该校毕业的众多人才。

归根结蒂，我们都欣赏瑞士的政治制度、高水平的教育、多元文化、多语现象，以及大量的服务行业和活跃在本领域的意见领袖。

生物科技企业往往只专注于新产品开发中的某些部分，AC Immune的情况是怎样？

这取决于我们谈的是本公司研发的哪种医疗产品(药物、疫苗，等等)。

就适应症(即市场)非常广的产品-如老年痴呆或帕金森氏症-的开发而言，我们得到了合作伙伴的支持，包括基因泰克公司(Genentech，属罗氏集团)、杨森制药(Janssen Pharmaceutica)、礼来公司(Eli Lilly)和生命分子影像公司(Life Molecular Imaging)。我们的产品一朝获得上市许可，那么接下来就由这些合作伙伴进行销售和生产。

适应症比较小的产品则与之相反，我们希望能做到全程负责，也就是说由我们来进行实验室的临床前研究、三期临床试验、申请批准上市，以及销售与批量生产。全程负责应能使我们更好地做到风险管理。

贵公司正在研发12种产品，但还没有哪一种进入销售或临床III期阶段。这种局面是否存在很大风险？

开发新药本身就是有风险的经营活动。尽管如此，出于多种原因，我们的情况远没有看起来那么有风险。

“开发新药本身就是有风险的经营活动”

首先，我们总会确保拥有足够资金，可支撑企业未来一年半的经营活动。

其次，鉴于本公司某些产品广泛的适应症，以及我们在这些领域的领先地位，许多投资商对本公司的潜力继续保持坚定的信心。

再次，我们的成本与风险同上述四个合作伙伴共同承担；具体而言，我们和这些伙伴所签的合作合同考虑到可能超出30亿美元的分期支付款项。

第四，我们研发的12种产品本身就非常多元化。

提到老年痴呆，贵公司最近完成的两项研究临床试验均未达预期效果。你们从中吸取了哪些教训？

这些挫折当然在我们团队内部引发了深刻思考。我们得出的结论肯定了尽早进行药物干预的重要性。此外，多种原因导致老年痴呆，我们也明白了有必要锁定性质更加相似的患者群：所定目标更集中于精准医学，即精确诊断患者呈现的病理，以增强治疗的靶向性。

贵公司为何会决定于2016年在纳斯达克股票交易所上市？

我们用了至少两年的时间分析各种选择。当然，我们也考虑过在瑞士证交所上市、签署新的合作伙伴，以及其他各类融资方式等。然而，到纳斯达克上市很快便成了不言而喻的事。

贵公司选择在美国而不是在瑞士上市，都是出于哪些理由呢？

就生物科技领域而言，纳斯达克吸引到的高资质投资者数量会是瑞士证交所的十倍到百倍。

“就我们从事的领域而言，纳斯达克吸引到的高资质投资者数量远超瑞士证交所”

我知道罗氏(Roche)、诺华(Novartis)或雀巢(Nestlé)都对瑞士证交所感到满意。的确，这些跨国企业不需要通过纳斯达克来吸引投资者的注意。但作为初创企业，我们的情况则很不一样。

贵公司上市之时尚处于前商业阶段，在说服新投资者过程中你们都遇到哪些挑战？

首先，我们依然将本公司视为前商业阶段企业。

为了在纳斯达克成功上市，有9个月到一年的时间我们加班加点拼命工作。幸好我们有充分的理由，说服了多家知名投资机构。

作为上市企业，贵公司如何处理投资商与公众的期望？

管理上市公司是项非常特殊的任务，为此我几乎每周都要会见投资商。在此类会议当中，一切都须极其精确，因为每个字、每个数据都会成为公开信息。因此，所有要素的合法性都必须事先和我们的美国律师确认过。我们的概要介绍与新闻公报也同样需要这种程度的精准。

但我必须承认，后来我喜欢上了同这些投资商或分析员的交流，因为他们都非常胜任。

为了满足美国规章制度的要求，你们要撰写非常详尽的报告。谁会花时间读你们这些动辄250页的年度报告？

说出来可能让您吃惊，但我们的投资商与分析员会仔细阅读这些报告。其实在250页里，只有专门分析本公司的40页对专家来说真正重要。其他200多页包含的都是些必需但例行的法律信息。

安德烈娅·菲佛简介

安德烈娅·菲佛在德国维尔茨堡大学取得毒理学博士学位后，得到了在洛桑大学的执教资格。她还是洛桑联邦理工学院(EPFL)的荣誉教授。

在2003年合伙创办AC Immune公司以前，这位德国企业家曾任雀巢驻洛桑研究中心负责人，在担任此职期间，她一直致力于为科研界与企业界牵线搭桥。