我们应该在多大程度上担心通货膨胀？
随着全球经济不断复苏，人们对经济摆脱疫情影响满怀希望。但一个潜在的风险也随之而来：通货膨胀。那么瑞士的通胀风险到底有多大？
世界各地的公司–从汽车制造商到食品生产商和电脑制造商–都对原材料成本的快速上涨表示担忧。
全球计算机芯片短缺引发了人们对电子产品涨价的担忧。此外，参与全球海运的集装箱货船也出现短缺，这无疑使问题变得更糟。
不仅仅只有大企业面临这个问题。人们担心，在购买家具等日用品方面，涨价可能很快就会开始对家庭经济产生压力。
瑞士东北部的小型木工企业Freba的老板彼得·鲍曼(Peter Baumann)指出：”有些产品比两个月前贵了50%。”他列举了不同类型的木材和各种配件的价格，如把手和铰链。
“暂时性”通胀
更糟糕的是，已购材料的供应变得不稳定，出现发货延迟和不完整的现象。该公司不得不提醒客户，加工成本和时间估计会发生变化。
鲍曼表示：“最坏的情况是有满满的订单而无法买到原材料，这就是所谓的创业风险。”小企业主现在必须弄清楚，在不被竞争对手抢客户的情况下能将多少成本转嫁给消费者。
其实各行各业的企业都指出了类似的问题。最近，包括食品生产巨头雀巢(Nestlé)和瑞士机械和电气工程行业协会(Swissmem)在内的大型国际集团也在抱怨原材料价格飙升。
经济学家和央行官员开始注意到通胀风险。瑞士国家银行(SNB)主席托马斯·乔丹(Thomas Jordan) 6月16日表示，油价上涨“可能会导致今年全球通胀水平暂时性上升”。
瑞士联邦经济事务秘书处(Seco)在上周的最新预测中表示：“如果[消费者]需求强劲增长，现有产能可能会跟不上，从而推高通胀水平。但是，瑞士国家银行和瑞士联邦经济事务秘书处仍预测今年瑞士的通胀率为0.4%，这与其他机构给出的预测大致相符。瑞士国家银行已经决定将利率维持在-0.75%的历史最低水平。
通胀担忧被“夸大”
这看起来有些矛盾。那么如何解释这种现象呢？经济学家承认存在潜在的通胀风险，但认为实际发生通胀的可能性很小。乔丹预计物价还将上涨几个月，而瑞士国家银行则“预计全球中期通胀水平不会快速攀升”。
只有不断上升的商业活动和消费者支出才会持续拉高通胀水平。变异病毒导致的新一波疫情很可能会造成相当程度的不确定性，使经济活动能够再被抑制一段时间。
在这种环境下，企业将不愿意加大生产力度。消费者可能会前往一些已重新开放商店的国家购物，但许多人仍然担心就业前景。
KOF瑞士经济研究所(KOF Swiss Economic Institute)负责人扬-埃格伯特·斯特姆(Jan-Egbert Sturm)告诉瑞士资讯swissinfo：“我认为对通胀的担忧有点夸大了。”
斯特姆指出，原材料价格(石油、天然气、矿产等)只是刚从疫情引发的深度衰退中反弹上来而已。过去几个月油价虽说上涨了两倍，但该商品当下的成交价格与疫情前大致相同。
原材料生产商对需求增长的速度和规模感到惊讶，中国和美国的需求复苏尤其强劲。他认为，生产活动和供应链很快就会恢复正常。
央行支出
通货膨胀率低于2%被经济学家视为增长的积极信号。当商品价格上涨与工资增长相互促进，导致经济出现不可持续的过热情形时，就会引发人们的担忧。斯特姆认为，目前瑞士经济没有过热迹象。
通货膨胀的另一个潜在驱动因素在于，瑞士央行和其他央行在保持低利率的同时向金融系统注入了大量的流动性。瑞士央行的资产负债表已膨胀至近一万亿瑞郎(英)，在过去七年里规模翻了一番。
其中大部分资金用于购买外国债券和股票，以防止瑞郎对其他货币升值过快。托马斯·乔丹表示，尽管瑞郎的升值速度放缓，但这种避险货币“兑外币的汇率仍然偏高”。
乔丹在5月接受《新苏黎世报》(Neue Zürcher Zeitung)采访时说，瑞郎的相对强势有助于瑞士防范通货膨胀。因为当瑞郎走强时，进口商品会更便宜。
乔丹还指出，瑞士的国家债务负担远低于其他国家，这意味着如果瑞士央行想要提高利率以避免通胀，那么它将面临较小的政治压力。
左右开弓
但如果通胀问题开始显现，瑞士央行将陷入两难境地。加息和限制货币供应将有助于平抑通胀，但也会增加瑞郎升值的风险。
“在当下的新环境中，央行的任务并没有变得更容易，现在不仅要关注利率水平，还必须管理庞大的流动性，”斯图姆说，“这让事情变得更加难处理。央行必须谨慎制定货币政策，政策的实施速度可能无法像过去那样迅速。”
但斯特姆坚信，如有必要，瑞士央行将左右开弓，协调好多重矛盾因素。
至于利率, 瑞士央行董事会成员安德烈·梅克勒(Andréa Maechler)在6月16日的最新货币政策吹风会上表示：“市场参与者仍然预计央行要到2023年才会开始加息。”
(译自英文：瑞士资讯中文部)
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