瑞士真的操纵了货币市场？

瑞士央行行长托马斯·乔丹(Thomas Jordan)遇到新挑战: 他必须要向美国说清瑞士的货币政策。 © Keystone / Eq Images / Christian Pfander

美国财政部将瑞士定位为汇率操纵国，瑞士对此做出回应，表示瑞士并未操纵货币市场。瑞士资讯swissinfo.ch采访货币专家 Fabio Canetg。

美国本周正式指控瑞士和越南操纵货币。美国财政部在半年汇率政策报告中指责两国干预货币市场。瑞士央行针对这一指控进行了自我辩护。瑞士央行明确表示，他们对外汇市场的干预并不是为了让瑞士赢得不公平的经济竞争优势。

瑞士资讯swissinfo.ch：瑞士央行为何如此大手笔地购买外币？

Fabio Canetg：每当危机出现时，投资者就会将他们的资产投向稳定的瑞郎。货币的流入导致瑞郎升值，这令瑞士的产品出口成本变得更高。与此同时，这种围绕瑞郎的“潮流”，也意味着国外商品和服务的价格在瑞士变得更便宜。

无论是瑞士出口产品的价格上涨，还是国内物价的降低，都让肩负着支持经济和维持国内物价稳定任务的瑞士央行感到头疼。因此，央行采取购入外汇的方法来抑制瑞郎的过度升值。

The US report should not — and will not — affect the @SNB_BNS_en外部链接's monetary policy. The #SNB外部链接's domestic mandate and its limited capacity for interest rate cuts (at a policy rate of -0.75%) require FX interventions. https://t.co/CKvE144uW0外部链接

— Fabio Canetg (@fabiocanetg) December 16, 2020外部链接

美国为什么将瑞士列为汇率操纵国？

美国可容忍的货币市场干预最高极限是国内生产总值的2%。而瑞士每年允许购买外汇的限额约为150亿瑞郎。而今年，瑞士央行将限额提高到900亿瑞郎以上，明显超额。再加上瑞士向美国出口的商品和服务呈现很强的顺差形势，因此被美国冠以货币操纵国的称号。

美国设置这一限额奉行的是什么战略？

美国的做法是出于政治动机，起初是因为中国人为地将人民币汇率控制得较低，目的是为了能够在美国更便宜地销售自己的产品。相比之下，瑞士央行对货币市场的干预并不是为了在国外廉价销售瑞士产品，而是为了防止瑞士产品在国外过于昂贵。

瑞士央行是否做好了如何应对美国的准备？

是的，瑞士央行做好了充分的准备。在美国公布报告不久，瑞士央行发表声明，表示将继续活跃在货币市场。

如果瑞士央行不得不减少外汇购买量将会怎样？

近一年来瑞士的通胀率一直处于负值-超出了瑞士央行的目标。因此，央行现在必须确保通胀率不会进一步下降。由于目前的基本利率已经处于-0.75%的低点，因此采取降息手段已毫无意义。而唯一能做的就是购买外币，所以瑞士央行不会减少其货币购买量。

瑞士央行就没有其他办法了？

没有，短期内，瑞士央行只能继续坚持在必要时对货币市场采取行动的态度，才能保障瑞士的价格稳定。否则，就会面临出现通货紧缩的风险-即物价长期处于下跌状态。

从中期来看，央行与美国美联储和欧洲央行一样，会考虑从根本上调整货币政策，设立较高的通胀值(höheres Inflationsziel)有助于缓解瑞郎的长期升值压力。

对于瑞士最坏的情况是什么？

这一点尚不清楚。第一步，瑞士将与美国进行双边会谈。之后，美国会根据法律对瑞士采取相应措施。而采取什么措施还将取决于瑞士能否针对“干预货币市场必要性”做出良好解释。此外，瑞士央行还得到了国际清算银行(BIZ)的支持，这个被称为“央行中的央行”的机构的主席Agustín Carstens，于10月曾对《新苏黎世报》说过，瑞士央行不是货币市场操纵者。

瑞郎坚挺的问题到底还有多严重？

坚挺的瑞郎依然是个问题，出口产品价格变高、通货膨胀率过低都是瑞郎坚挺造成的后果，这阻碍了瑞士的经济发展。瑞士央行虽然坚持随时对货币市场采取行动的做法，但最近几个月，针对瑞郎坚挺却未采取任何行动。

货币经济学家Fabio Canetg外部链接是瑞士央行 研究中心Gerzensee的成员，该研究中心为央行工作人员和国内、外经济学博士生提供培训和进修课程。

(译自德文：杨煦冬)