瑞士经济状况：第三季度盘点

城市旅游业已基本从新冠疫情的低迷期恢复过来，例如照片中的日内瓦。 Stephan Torre / Keystone

经济增长的减缓，酒店业主的微笑，以及进入新时代的制药业巨擘：这是2023年第三季度瑞士经济的几个特点。下面让我们按行业进行回顾。

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1) 瑞士经济弯而不折

经历了年初的强劲增长之后，瑞士经济目前处于停滞状态。根据联邦经济事务秘书处(SECO)的最新预测，2023年瑞士国内生产总值预计整体增长1.3%，而去年则为2.1%。不过，瑞士的情况要好于几个邻国：国际货币基金组织(IMF)预测欧元区的增长率仅为0.7%。

由于全球经济环境不佳，而德国和中国这两个瑞士最重要贸易伙伴也举步维艰，这都影响了瑞士的经济。

就通货膨胀情况而言可谓喜忧参半。虽然近几个月物价上涨有所减缓，但根据瑞士国家银行(SNB，瑞士央行)的预测，今年第四季度物价涨幅将回升至2%。今年9月，瑞士央行曾表示将基准利率维持在1.75%，但不排除进一步上调的可能，以确保中期价格的稳定。

与其他发达经济体一样，瑞士依然面临劳动力短缺问题。根据联邦统计局(FSO)8月底的最新数据，未填补的空缺职位数超过12万个。受经济缺乏活力及高利率的影响，失业率预计将缓慢上升。联邦经济事务秘书处估计今年全年的失业率为2%，并预测明年将上升至2.3%。

2) 瑞士制表业安然渡过难关

瑞士制表业联合会(FH)10月底的数据显示，今年前9个月，瑞士表的出口额跨越190亿瑞郎(约合人民币1550亿元)大关，较2022年水平增长8.6%。这些结果超出了分析师的预期，如瑞士冯托贝尔银行(Bank Vontobel)曾预测今年的增长率在1%-3%之间。

“游客回归法国、香港、日本等市场是这一优异增长的主要原因之一。同时，市场对顶级瑞士表的需求依然强劲，”冯托贝尔银行钟表专家让-菲利普·贝兹奇(Jean-Philippe Bertschy)指出。香港的购物旅游增长尤为显著，自今年1月以来，对香港的腕表出口增长了25.9%。

不过，在经历了数月的强劲增长后，9月的出口有所放缓(同比增长3.8%)。贝兹奇预计，从现在直至年底将出现一定程度的正常化，尤其是美国市场，即“瑞士制造”腕表的主要市场，那里自疫情过后出现的腕表“炒作”应会逐渐消退。

而在奢华表继续推动市场上升的同时，入门级腕表市场也不甘落后。这主要得归功于MoonSwatch，这个欧米茄(Omega)超霸月球表(Speedmaster Moonwatch)的廉价系列表款每只售价仅为250瑞郎(约合人民币2040元)，由斯沃琪(Swatch)销售已近两年，预计今年将售出近200万只。

3) 瑞士旅游业重新焕发活力

尽管瑞郎继续走强，全球冲突频发，经济普遍萧条，但旅游业仍会在2023年创下新的纪录。根据瑞士调查研究所BAK经济学公司(BAK Economics)10月底的预测，今年的留宿总夜数将首次突破4000万大关。

今年夏天，瑞士各酒店的留宿总数达到2350万人次，美国游客推动了这一积极趋势，其人数甚至超过疫情前水平(与2019年相比增加20%)。而欧洲游客也保持着对瑞士的忠诚，尤其是来自英国的游客。瑞士旅游局发言人薇若妮卡·卡奈尔(Véronique Kanel)透露：“今年夏天缺席瑞士的外国游客主要为中国、印度、日本和海湾地区游客。”

在2024年底到2025年以前，中国游客的留宿总夜数应该不会恢复到疫情前水平，“就这一市场而言，我们的目标客户只是个人或小型团队，这些游客希望在瑞士逗留的时间比以前更长，而且游览的不一定是热点景区，”卡奈尔指出。

BAK经济学公司预计，冬季旅游旺季的留宿夜数将略有增长(0.4%涨幅，达到1750万人次)。在经历了几年的强劲需求之后，国内游客人数预计将下降2.2%，不过这一降幅将被外国游客的增长抵消。据巴塞尔的经济学家们预测，来自欧洲国家(增加2.2%)和远方市场(5.4%)的游客人数将会增加。

4) 制药业巨擘进入新时代

随着诺华(Novartis)的仿制药(又称非专利药)部门山德士(Sandoz)正式剥离，这个巴塞尔制药集团在第三季度跨过了一个重要里程碑。诺华首席执行官万思瀚(Vas Narasimhan)于10月4日宣布：“对诺华和山德士来说，这是一个具有真正历史意义的时刻，因为我们将以两个独立公司的身份翻开新的篇章。”

此次剥离是这家制药业巨擘重大重组的又一步骤，今后诺华将把重心放在创新药物上，这些药物可以显著改善健康状况，并为公司带来巨大收益。

山德士的剥离令这家跨国公司感到乐观，并连续三次上调了利润预期。集团第三季度的销售额增长了12%，达到118亿美元(约合人民币856亿元)，略高于分析师的预测。

同样位于巴塞尔的竞争对手罗氏(Roche)也正处于过渡阶段：该集团几种明星药物的专利即将到期。罗氏第三季度的销售额虽增长了7%，但股价反应并不积极。这家巴塞尔企业10月宣布了一项价值71亿美元(约合人民币515亿元)的重大收购，希望借此提升前景。

5) 商品贸易领域充满不确定性

原材料价格飙升令商品贸易巨头们的利润连续数月创下新高，如今已开始回落。受中国需求疲软和经济增长低迷影响，嘉能可(Glencore)上半年调整后的核心利润与上年同期下跌近50%，降至94亿美元(约合人民币682亿元)。

中东地区战事的爆发带来了新的不确定性。据分析人士预测，若战争在该地区蔓延，那么石油价格有可能会再次上涨。

瑞士贸易商还面临着其他挑战，这一次是政治挑战。随着欧盟在考虑对俄罗斯实施新的制裁，联邦统计局报告显示，今年通过瑞士进行的原材料贸易有所下降。这证实了一些消息，即某些贸易商正在撤退到受制裁影响较小的市场(如阿联酋)。

6) 瑞银对瑞信的收购仍是银行业的最大挑战

自今年年初以来裁减了1.3万个全职工作岗位后，瑞银集团(UBS)称到2026年有望节省100亿美元。今年3月，瑞士第二大银行被其历来的竞争对手紧急收购，时至今日人们的担忧虽有所缓解，但瑞士银行业仍存在许多问号。

一个棘手的问题盘旋在人们心头：今后怎样才能避免再度发生如此灾难性的银行业危机？据路透社(Reuters)报道，瑞士政府正在考虑采取措施，以减缓从银行提取大笔资金的速度。例如让监管部门可以对大额闪电取款收取费用，或是提高定期存款的利率。

而另一个悬而未决的问题则是：瑞士信贷集团(Credit Suisse)被强行收购时注销的额外一级资本(AT1)债券的索赔官司将如何处理？法院可能在数月甚至数年内都无法解决这个问题。

不过，瑞银成功地缓和了市场对这种债券前景的担忧，投资者对瑞银新发行的35亿美元(约合人民币254亿元)AT1债券的需求远远超出预期。这对所有瑞士银行来说都是好消息，因为它们都依赖这些债券来维持健康的资本比率。

(译自法语：小雷，编辑：Virginie Mangin)