物価高騰を抑えるため、スイス国立銀行（中央銀行）は為替政策の修正を余儀なくされている
© Keystone / Ti-press / Alessandro Crinari
スイス国立銀行（中央銀行、SNB）の外貨購入が衰えている。根強いフラン高は輸出企業にとって痛手だが、インフレ抑制には通貨高を容認するしかないためだ。
このコンテンツが公開されたのは、
SNBが今年１～3月に外国為替市場で購入した外貨は57億フラン（約8千億円）相当と、前の期の126億フランから減少した。
SNBの外貨買い・フラン売り介入は年々規模が縮小している。21年通年では211億フランと、コロナ禍が深刻だった20年の1100億フランを大きく下回った。
5月末時点の外貨準備高外部リンクは9590億フランと、21年末の9660億フランからやや減った。
SNBは先月16日、インフレ率の急進に備えて政策金利をマイナス0.75％から0.25％に引き上げた。トーマス・ジョルダン総裁は同日、「現在の環境は、為替相場の動きを踏まえても不確実性が大きい。フランが過度に上昇した場合には外貨を購入する構えだ。だがフランが下落すれば、外貨の売却も検討する」と述べた。
「SNBは成り行きを注意深く観察し、スイスの物価が中期的に安定するようあらゆる状況で必要な措置を講じる」
その後、フランは対ユーロで緩やかな上昇を続けている。市場関係者は、SNBがインフレ抑制に政策転換したことを反映した値動きだとみる。
インフレ率は約30年ぶりの高さに
スイスのインフレ率は他国に比べ低かったが、ここへきてじわじわと上がりつつある。5月の消費者物価指数（CPI）上昇率は総合で前年比3.4％と、燃料高を背景に1993年以来の高さに達した。SNBは2022年通年のインフレ率見通しを2.9％と、3月時点の2.2％から引き上げている。
米国の8.6％や英国の9％超と比べると、スイスの物価上昇は抑えられている。フラン高が輸入物価の上昇を一部相殺するためだ。
クレディ・スイスはSNBが年内に再度利上げし、「外貨買い介入を停止する可能性が高い」と指摘する。「ただフラン相場が実質的に上昇しない限り影響は限られるため、為替介入でインフレを抑えることは現実的ではないとみている」。１ユーロ＝0.80フラン前後にフランが下落しない限り、インフレ率を2％未満に抑えることはできないという。
同社はSNBが最後に外貨準備を売却したのは2019年末で、1ユーロ＝1.04フランを上回ってフラン高が進むと再びフラン売り介入に踏み込む可能性があると分析する。
一方、フラン高はスイスの輸出企業や観光業界にとっては重荷になる。
英語からの翻訳：ムートゥ朋子
おすすめの記事
11月のスイスアルプス、季節外れの暖かさ
このコンテンツが公開されたのは、
スイスアルプスで、季節外れの暖かさが続いている。スイスで最も標高の高い地点にあるユングフラウヨッホでは観測史上最高を記録した。
もっと読む 11月のスイスアルプス、季節外れの暖かさ
おすすめの記事
スイスでベジタリアン・ビーガン増加 若者・高学歴に多く
このコンテンツが公開されたのは、
スイスで肉食をやめる人が増えている。植物性食品を推進するスイスベジ協会（Swissveg）は30日、スイスのベジタリアンやビーガンの数は過去5年間で約40％増加したと発表した。
もっと読む スイスでベジタリアン・ビーガン増加 若者・高学歴に多く
おすすめの記事
スイスを縦断するツルが過去最多
このコンテンツが公開されたのは、
スイス鳥類研究所によると、スイスでは今季、はやくも過去最多のツルが観察されている。なかには約800羽の大規模な群れもみられた。
もっと読む スイスを縦断するツルが過去最多
おすすめの記事
「金銭目的」で自殺ほう助 スイスの裁判所が元看護師に有罪判決
このコンテンツが公開されたのは、
スイス南部ティチーノ州ルガーノの州刑事裁判所は23日、利己的な動機で他人の自殺を手助けしたとして、自殺教唆・ほう助の罪に問われた同州の元看護師の女（67）に条件付き罰金刑を言い渡した。
もっと読む 「金銭目的」で自殺ほう助 スイスの裁判所が元看護師に有罪判決
おすすめの記事
スイス、外来診療の新料金体系で合意 定額制を一部導入
このコンテンツが公開されたのは、
スイスの医療機関団体は22日、外来患者向けの新料金体系を承認したと発表した。エリザベット・ボーム・シュナイダー内務相は積年の議論に決着がついたことを歓迎した。
もっと読む スイス、外来診療の新料金体系で合意 定額制を一部導入
おすすめの記事
スイス製武器の再輸出解禁案まとまる 主要政党の賛否まとまらず
このコンテンツが公開されたのは、
スイス国民議会（下院）安全保障委員会は、スイス製武器の再輸出の解禁案をまとめた。武器の輸出から5年経過を条件に、ウクライナなど紛争中の第三国への再輸出を認める内容だ。ただ主要政党の間では賛否が割れている。
もっと読む スイス製武器の再輸出解禁案まとまる 主要政党の賛否まとまらず
おすすめの記事
スイスで「ニュース離れ」さらに深刻に メディア品質年鑑
このコンテンツが公開されたのは、
チューリヒ大学公共・社会研究センターが毎年まとめる「スイスメディア品質年鑑」2024年度版で、スイスでニュースを平均以下の量しか消費しない人の割合は46％と、過去最高を更新したことがわかった。スイスメディア全体の質は引き続き「良好」と評価された。
もっと読む スイスで「ニュース離れ」さらに深刻に メディア品質年鑑
おすすめの記事
アイスホッケーのスイス代表、国旗の白十字使用認められず
このコンテンツが公開されたのは、
アイスホッケーのスイス代表チームは、ユニフォームにスイスの国旗である白十字の紋章を付けることができなくなった。スイスアイスホッケー連盟（SIHF）が連邦行政裁判所に提出した申請が遅すぎたのが原因だ。
もっと読む アイスホッケーのスイス代表、国旗の白十字使用認められず
おすすめの記事
スイス、ロシアに追加制裁 輸出規制を強化
このコンテンツが公開されたのは、
スイス連邦政府は16日、ウクライナに侵攻するロシアへの追加制裁を発表した。ロシアの産業・軍事・技術に必要な製品の輸出規制が強化されるほか、政党、NGO団体、報道機関がロシア政府からの寄付を受け取ることが禁止される。
もっと読む スイス、ロシアに追加制裁 輸出規制を強化
おすすめの記事
チューリヒの一等地にパン屋開業 高級街に転機か
このコンテンツが公開されたのは、
高級ブランドが立ち並ぶチューリヒのバーンホフ通りにパン屋が開業し、大きな話題を呼んでいる。通りを象徴する百貨店の撤退や再開と合わせ、街の大きな転機になるとの指摘もある。
もっと読む チューリヒの一等地にパン屋開業 高級街に転機か
続きを読む
おすすめの記事
スイス中銀が利上げ、１5年ぶり
このコンテンツが公開されたのは、
スイス国立銀行（中央銀行、SNB）は16日、政策金利の引き上げを決めた。国内経済へのインフレ圧力を防ぐためで、利上げは15年ぶり。
もっと読む スイス中銀が利上げ、１5年ぶり
おすすめの記事
スイス中銀のサプライズ利上げ 米欧に続く
このコンテンツが公開されたのは、
スイス国立銀行（中央銀行、SNB）が2007年以来15年ぶりに利上げに踏み切った。米欧各国で金利に押し上げ圧力がかかっている。インフレを抑えるには利上げで十分なのか？
もっと読む スイス中銀のサプライズ利上げ 米欧に続く
おすすめの記事
スイス中銀が検討するマイナス金利の「適切な解除方法」とは
このコンテンツが公開されたのは、
スイス国立銀行（中央銀行、SNB）の金融政策に対する国内の批判は年々強まっている。なかでも2015年に金利引き下げ競争の一環で導入されたマイナス金利政策は、多くの経済学者が非合理的な政策と糾弾する。だが拙速な利上げもリスクを伴う。首尾よく利上げを成功させる方法はあるのか？
もっと読む スイス中銀が検討するマイナス金利の「適切な解除方法」とは
swissinfo.chの記者との意見交換は、こちらからアクセスしてください。
他のトピックを議論したい、あるいは記事の誤記に関しては、japanese@swissinfo.ch までご連絡ください。