Franco em alta: empresas suíças não têm mais medo da moeda forte

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Desde a criação da moeda única europeia em 1999, o franco suíço ganhou mais de 60% em relação ao euro. Embora a luta contra um franco demasiado forte tenha sido durante muito tempo uma das principais preocupações da indústria de exportação, as prioridades mudaram drasticamente nos últimos meses.

Em 15 de Janeiro de 2015, o Banco Nacional Suíço (SNB) provocou ondas de choque nos mercados monetários e bolsas de valores com o anúncio surpresa de que estava a abolir a cotação mínima de 1,20 francos suíços para o euro. Esta medida tinha sido posta em prática quatro anos antes, no meio da crise da dívida na zona do euro, a fim de evitar uma valorização demasiado forte da moeda nacional, que tornava os produtos suíços mais caros no estrangeiro. Minutos após a decisão do SNB, o franco subiu, ganhando quase 30% em relação a outras moedas antes de se estabilizar em 1,04 francos para um euro.

A decisão do SNB acabou por provocar reações ásperas nos círculos econômicos. Empregadores, sindicalistas e industriais denunciaram unanimemente um “tsunami” que colocou empregos na economia de exportação em “grande perigo” e correu o risco de se provar “fatal para muitas PMEs (pequenas e médias empresas)”.

Contudo, sete anos mais tarde, é preciso dizer que estas previsões sombrias não se tornaram realidade. Pelo contrário: entre 2015 e 2021, a contribuição da indústria suíça para o produto interno bruto (PIB) aumentou mais de um ponto percentual, para 19,4%, uma taxa apenas ultrapassada pela Alemanha (20,8%) entre as principais economias ocidentais. O que é ainda mais impressionante é que enquanto o franco suíço continua a subir em relação à moeda europeia (+10% num ano), quase não há vozes na Suíça hoje em dia a se queixar do elevado custo da moeda suíça.
 

Uma indústria resiliente

“A situação atual não é comparável com a de 2015. Naquela altura, a decisão do SNB causou um choque repentino, rápido e inesperado. Desde então, as empresas tiveram tempo para tomar medidas para lidar com o aumento do valor do franco”, sublinha Philippe Cordonier, diretor da Swissmem, a associação da indústria de maquinaria, equipamento eléctrico e metais (MEM) na Suíça francófona.

Redução dos custos, compra de componentes em euros, diversificação dos mercados, desenvolvimento de produtos mais inovadores: os riscos cambiais foram totalmente integrados pelas empresas exportadoras, mais de 55% das quais dependem de mercados localizados na zona do euro.

Outra grande diferença em relação a 2015 é que, num contexto inflacionário onde a alta de preços é mais acentuada na Europa do que na Suíça, os produtos “Swiss Made” são mais uma vez competitivos no mercado europeu. Isto torna mais fácil para os exportadores suíços aumentar os seus preços de venda e assim contrariar o efeito negativo das taxas de câmbio.

Mudança radical de rumo pelo SNB

Foi precisamente a luta contra a inflação que levou o SNB a aumentar a sua taxa básica de juros em 50 pontos-base em 16 de Junho. Este aumento, o primeiro desde 2007, acelerou ainda mais a tendência de valorização do franco face ao euro. Desde o início do verão, a taxa de câmbio entre as moedas suíça e europeia tem sido inferior a um franco por euro, pela primeira vez na sua história.

“A alta da inflação transformou as políticas monetárias em todo o mundo”, observa Stéphane Monier, chefe de investimentos do banco Lombard Odier. Como a maioria dos bancos centrais, o SNB está a combater o aumento dos preços aumentando as suas taxas básicas. Mas ao contrário de outras autoridades monetárias, o SNB demonstrou a sua vontade de intervir para manter um franco suíço forte, o que poderia inverter duas décadas de trabalho para enfraquecer a sua moeda.

Uma moeda forte mantém o preço dos bens importados, especialmente petróleo e gás, baixo e assim mantém os preços ao consumidor baixos. Até agora, essa política tem funcionado para a Suíça: embora a inflação tenha aumentado novamente em agosto ao longo de um ano (3,5%), ainda está longe das taxas observadas em outros lugares da Europa.

A nova doutrina do SNB não está a causar um clamor na Suíça, incluindo nos círculos industriais e turísticos, que costumavam ser muito críticos no passado. “Respeitamos a independência e o mandato do SNB, que está a fazer o seu melhor para conter a inflação. A nossa prioridade atual é assegurar que a indústria não sofra de uma escassez de energia com consequências dramáticas. Neste contexto, o franco forte é uma preocupação secundária, mesmo que ainda tenha um impacto negativo nas margens das nossas empresas”, diz Philippe Cordonier.

Um franco estruturalmente forte

Aproveitando a recuperação pós-pandemia, as indústrias MEM reportaram resultados favoráveis para a primeira metade de 2022. No final de agosto, as novas encomendas e o volume de negócios aumentaram em 10,1% e 12,1%, respectivamente, em um ano. Contudo, o aumento dos preços de energia e das matérias-primas, bem como os problemas de abastecimento, estão a lançar nuvens negras sobre a indústria, que sofre uma enorme pressão nas suas margens.

Além disso, as perspectivas econômicas nos países vizinhos da Suíça não são encorajadoras. Em julho, a Comissão Europeia baixou as suas previsões de crescimento para a zona do euro para 2022 e 2023 – para 2,6% e 1,4% respectivamente – devido ao impacto crescente da guerra na Ucrânia. “Sem um estímulo fiscal apropriado, os países da zona do euro enfrentarão dificuldades econômicas significativas nos próximos meses”, disse Sérgio Rossi, professor de economia da Universidade de Friburgo.

Neste contexto, os analistas concordam que o franco deve permanecer a um nível elevado em relação ao euro durante os próximos meses. O Credit Suisse espera que o euro esteja a 96 centavos dentro de três meses, enquanto o Lombard Odier espera que a taxa de câmbio euro/franco seja de 0,93 dentro de 12 meses.

No entanto, segundo Sergio Rossi, a queda do poder de compra na zona euro pode ser muito mais prejudicial para as empresas suíças do que um franco permanentemente forte. “Claro, haverá sempre gente rica o suficiente para comprar relógios de luxo. A indústria farmacêutica, com os seus produtos de alto valor agregado, também não deve sofrer muito. Mas para todos os outros bens industriais ou produtos de consumo mais comuns, a previsão não é verdadeiramente boa”.

swissinfo.ch/ets