De onde vem o dinheiro da dívida pública?

Da esquerda para a direita: o Primeiro Ministro holandês Mark Rutte cumprimenta o Presidente do Conselho Europeu Charles Michel e a Chanceler alemã Angela Merkel, em uma cúpula da UE em Bruxelas em julho de 2020 para debater o orçamento e um pacote de ajuda econômica para a pandemia do coronavírus. Copyright 2020 The Associated Press. All Rights Reserved

Governos de todo o mundo estão criando pacotes de ajuda sem precedentes para amortecer o impacto econômico da pandemia de coronavírus. Quem pagará por tudo isso?

Vacinas, casos de dificuldade, trabalho em horário reduzido. A lista de subsídios da ajuda suíça é longa. Somente no ano passado, o Ministro das Finanças Ueli Maurer teve que encontrar 20 bilhões de francos suíços. Outros 15 bilhões de francos serão acrescentados este ano.

A situação é semelhante no exterior: a França acumulou 260 bilhões de francos em dívidas no ano passado. Nos Estados Unidos, o déficit público é de 2.78 trilhões de francos.

Em artigos de jornais, na televisão e na mídia social, especialistas em finanças explicam as vantagens e desvantagens deste fenômeno. O que não é fácil de entender.

Agora você vai ficar sabendo tudo sobre dívida pública:

O que é um déficit do governo?

O déficit do governo é a diferença entre os gastos do governo e as receitas fiscais. Se um Estado gasta mais do que gasta, ele tem um déficit. A tarefa do Ministro de Finanças Ueli Maurer é encontrar alguma forma para cobrir o déficit.

O que é dívida pública?

A dívida pública é o déficit acumulado do governo. Os déficits, portanto, aumentam a dívida pública. Em contraste, os excedentes do governo reduzem a dívida. A Suíça reduziu sua dívida pública em cerca de 30 bilhões de francos suíços desde 2003.

Qual é o tamanho ideal da dívida pública?

A taxa de endividamento de um Estado é geralmente expressa como uma porcentagem da produção econômica. A dívida do governo suíço atualmente é de cerca de 48% do produto interno bruto. A Suíça teria, portanto, que trabalhar por cerca de meio ano para pagar sua dívida nacional. No Japão, a proporção da dívida pública é de 266%.

Qual o montante da dívida que um país pode assumir?

Os critérios de Maastricht da União Europeia estipulam que um Estado pode incorrer em dívidas de não mais do que 60% de sua produção econômica. Este limite é arbitrário. Se o nível da dívida de um país é sustentável é determinado pelo crescimento econômico e pelo nível das taxas de juros. Se as taxas de juros são inferiores ao crescimento, a taxa de endividamento público diminui automaticamente ao longo do tempo.

Assim, os países podem acumular muitas dívidas. Outra questão é se Ueli Maurer encontrará sempre uma forma de financiar seu déficit.

De onde vem o dinheiro para pagar a dívida?

Os bancos estão sentados sobre enormes somas de dinheiro. A razão para isto é a política monetária. Na Suíça, o Banco Central da Suíça comprou cerca de CHF 670 bilhões em moeda estrangeira dos bancos desde 2008.

O objetivo dessas compras era evitar que o franco não apreciasse demais. Com o dinheiro recém-criado, os bancos poderiam cobrir o déficit do governo.

Onde fica o dinheiro dos bancos?

O dinheiro dos bancos fica retido no Banco Central Suíço (BNS). Isto porque todos os bancos têm uma conta no banco central. Aí, atualmente é cobrada uma taxa de juros negativa. Logo, os bancos estão perdendo dinheiro. Eles querem, portanto, se livrar de seu dinheiro.

Para onde vai o dinheiro dos bancos?

Um banco só pode escoar seu dinheiro de duas maneiras. Primeiro, ele pode comprar algo de outro banco. O UBS, por exemplo, pode tentar comprar um imóvel do Credit Suisse. No entanto, o Credit Suisse também paga juros negativos em sua conta. Portanto, não tem interesse no dinheiro do UBS. Em segundo lugar, os bancos podem deixar o dinheiro para o Estado.

Os bancos não podem emprestar seu dinheiro para as empresas fechadas (restaurantes, etc.)?

Não. Os bancos só podem emprestar seu dinheiro para outro banco ou para o Estado. Quando os bancos emprestam a uma empresa ou a um privado, eles criam dinheiro novo.

Assim, Ueli Maurer poderia ter seu déficit público financiado pelos bancos. Para que o Estado obtenha o dinheiro dos bancos, ele normalmente tem que pagar juros. Mas hoje tudo é diferente.

Por que a Suíça pode pedir emprestado a uma taxa de juros negativa?

Os bancos pagam uma taxa de juros negativa de -0,75% sobre seus saldos com o BNS. Um rendimento de -0,25% já parece tentador. Por esta razão, a Confederação está atualmente “pagando” apenas cerca de -0,3% para pedir empréstimos por 50 anos. Os bancos dão dinheiro a Ueli Maurer quando eles podem.

A Suíça deve contrair mais dívidas?

Essa é uma questão política. O argumento contra isso é que as dívidas de hoje podem ser os impostos de amanhã. Isto seria especialmente verdadeiro se uma falência do Estado se tornasse aparente. O argumento a favor de um maior endividamento é que a dívida do governo não tem que ser paga enquanto as taxas de juros estiverem baixas.

Mas uma coisa é certa: há dinheiro suficiente.

Fabio Canetg

O autor é doutor em política monetária pela Universidade de Berna e pela Escola de Economia de Toulouse. Hoje, Fabio CanetgLink externo é docente na Universidade de Neuchâtel. Como jornalista autônomo, ele escreve para a SWI swissinfo.ch e para Republik. Ele modera o podcast de política monetária “Geldcast”.

Adaptação: Fernando Hirschy

Adaptação: Fernando Hirschy