Спасение Credit Suisse: что это значит для Швейцарии?

Сейчас, вероятно, это самый слабый банк в Европе. В положении Credit Suisse уже давно есть уязвимости и проблемы. © Keystone / Michael Buholzer

Основные вопросы и ответы на тему о том, как швейцарский ЦБ (SNB) намерен спасать «системно релевантный» финансовый институт.

Банк Credit Suisse должен получить от ЦБ Швейцарии спасательный кредит в 50 млрд франков. У нас: самые важные вопросы и ответы на тему о попытке Швейцарского национального банка (SNB) спасти «системно релевантный» швейцарский финансовый институт.

Как банк Credit Suisse дошел до жизни такой?

Все произошедшее является итогом стечения неудачных обстоятельств в сочетании с системно слабым финансовым институтом. На прошлых выходных рынки были встревожены фактом банкротства двух американских банков. Конечно, деньги клиентов были спасены. Но одновременно Комиссия по ценным бумагам и биржам США (United States Securities and Exchange Commission) несколько задержала публикацию годового отчета Credit Suisse, что и вызвало первые вопросы насчет того, а жизнеспособен ли он еще.

В среду 15 марта 2023 года последовало необдуманное замечание мажоритарного акционера швейцарского фининститута. Председатель Саудовского национального банка заявил, что больше не будет вливать деньги в Credit Suisse. Вероятно, это и послужило толчком к внезапной потере рынками доверия к бумагам швейцарского банка. Все это случайности.

Однако отнюдь не случайно и не удивительно, что именно Credit Suisse отреагировал на эти события так, как он отреагировал, то есть обвалом курса. Сейчас, вероятно, это самый слабый банк в Европе. В положении Credit Suisse уже давно есть уязвимости и проблемы: сейчас он пытается остановить массовый отток активов клиентов, ищет и не может найти, за счет чего он мог бы стабильно зарабатывать деньги, наконец, именно сейчас банк затеял системную реструктуризацию.

Кредит в 50 млрд: нужны ли Credit Suisse эти деньги?

Прежде всего речь идет о том, чтобы послать рынкам сигнал, мол, все под контролем. Потому что экономика и финансы — это наполовину математика, наполовину психология и эмоции. Участники рынка и вкладчики должны знать: Credit Suisse не рухнет. Но уже тот факт, что ЦБ пришлось вмешаться, причем очень оперативно, показывает, что ситуация была критической.

Есть ли где-то в мире сопоставимые случаи?

Наблюдатели знают и без нас о том, что сейчас происходит с некоторыми банками в США. Повторяться не будем. Однако обанкротившиеся кредитные институты, такие как Silicon Valley Bank и Signature Bank, по масштабам своим были намного меньше, чем Credit Suisse. В США, однако, ни государство, ни ФРС не бежали спасть собственно банки, они только лишь гарантировали вклады клиентов.

Поэтому вмешательство ЦБ Швейцарии в судьбу Credit Suisse если и можно с чем-то сравнивать, то только со спасением UBS во время финансового кризиса 2008 г. Разница, однако, состоит в том, что тогда, помимо ЦБ, на помощь пришло еще и федеральное правительство, выделившее 6 млрд долларов. А сейчас пока неясно, возьмет ли федеральный бюджет на себя опять риск спасения второго по величине швейцарского финансового института.

Получит ли ЦБ свои деньги обратно?

Если все пойдет хорошо, то да. Не исключено, что швейцарское Министерство финансов будет в определенной степени гарантировать этот займ. Но если Минфин даст такие гарантии, то тогда все возможные убытки будут отнесены на счет не ЦБ, а федерального правительства. В случае спасения банка UBS федеральный бюджет и ЦБ даже умудрились получить прибыль. И если ситуация останется стабильной и Credit Suisse не станет полностью банкротом, то такая ситуация может повториться и сейчас.

Что вся эта ситуация означает для Швейцарии в качестве мирового финансового центра?

Вероятно, все это негативно скажется на его имидже, в том числе хотя бы потому, что в названии Credit Suisse присутствует имя страны. Всем понятно, что пострадал именно швейцарский банк. А это нетипично для общественного сознания, так как за рубежом швейцарские банки обычно считаются образцом надежности и стабильности. Однако факт остается фактом: созданный Альфредом Эшером еще в 19 веке банк за последние 15 лет пришлось если и не спасать, то «стабилизировать», причем дважды.

Будет ли нынешнего вмешательства ЦБ достаточно для такой «стабилизации»?

Доверие рынков к банку может быть восстановлено относительно быстро, особенно если за ним будет маячить некий надежный игрок с большими деньгами. В настоящее время это именно такой случай. Общая логика Центрального банка Швейцарии формулируется очень просто: все задуманное сработает, если Вы утверждаете, что сделаете всё, что потребуется, чтобы это сработало, и если вы утверждаете это достаточно убедительно. 

Таким образом, мы имеем вопрос как готовности сделать все, что нужно для стабилизации банка, так и убедительной формы презентации этой готовности. Швейцарский национальный банк, кто бы спорил, институция убедительная. Остается вопрос готовности! В конце концов, ЦБ Швейцарии пока не сказал, на каком уровне у него находится болевой порог: 50 млрд или 150?

Кстати, а откуда сам ЦБ Швейцарии берет деньги?

На данный момент ЦБ, предоставляя кредит Credit Suisse, по сути, выбрасывает на рынок новый объем денежной массы. Вся она гарантирована страной как убедительным финансовым, производственным и стабильным политическим центром мирового масштаба. Теоретически ЦБ может поступать так сколь угодно долго. Однако он рискует однажды перегнуть палку и стать причиной структурных искажений финансового рынка. А вот этого ЦБ, конечно же, хотел бы избежать.