Торговля золотом: способны ли Эмираты затмить Швейцарию?

Золото в Дубае повсюду. Francois Nel / Getty Images

Когда-то, совсем давно, примерно три года назад, Швейцария была одним из мировых центров торговли золотом и глобальным хабом в области аффинажных услуг. Два года агрессии России против Украины превратили Дубай в новый мировой центр торговли золотом. А что Швейцария, страна, которая присоединилась к санкциям в отношении Москвы? Ее золотой век завершен?

Золото в Дубае повсюду. Оно сверкает в витринах исторического Рынка специй Spice Souk, сверкающие небоскребы ультрасовременного делового центра словно кричат вам прямо в лицо о том, что золота у нас много, очень много. Здесь, в отличие от Швейцарии с ее протестантской этикой, не просто принято гордиться своим благосостоянием, здесь вас просто не поймут, если вы не будете подчеркивать свой «золотой» статус на каждом шагу. 

Швейцария находится в самом сердце старой Европы, и на протяжении последних десятилетий она была тихим, скрытным, но, очевидно, доминирующим игроком на мировом золотом рынке. Когда-то, совсем давно, примерно три года назад, Швейцария была одним из мировых центров торговли золотом и глобальным хабом в области аффинажных услуг. Два года агрессии России против Украины превратили Дубай в новый мировой центр торговли золотом.

А что Швейцария, страна, которая присоединилась к санкциям в отношении Москвы? Ее золотой век завершен? Эпоха взлета ОАЭ в качестве золотой мировой метрополии началась примерно в 2012 году. Эмираты четко сделали ставку не на нефть и газ, а на свое выгодное в стратегическом смысле расположение, современную инфраструктуру и на благоприятные для бизнеса рамочные условия. Если Швейцария предлагает устоявшуюся финансовую систему и упорядоченный, регулируемый рынок, то ОАЭ отличается динамичной и инновационной деловой средой.

Исторический Рынок специй Spice Souk в Дубае. Yui Mok / Alamy

Санкции, введенные в отношении России по причине ее агрессии против Украины, стали дополнительным фактором, приведшим к тому, что золотой бизнес постепенно начал переезжать из Швейцарии в Дубай. Так насколько же реально ОАЭ являются конкурентом для Швейцарии?  «Всё зависит от того, как оценить развитие этого сектора и те роли, которые играют эти страны на данном рынке», — говорит эксперт Марсена Хантер (Marcena Hunter). «ОАЭ давно уже были крупным транзитным хабом на рынке золота. Дубай давно уже импортировал и экспортировал значительные объемы золота, в том числе и в Швейцарию, и из нее.

В каком-то смысле вполне можно утверждать, что Дубай уже больше Швейцарии, особенно в том, что касается [импорта золота, получаемого за счет] кустарной и мелкомасштабной добычи. Швейцария же, как правило, имеют дело с золотом, полученным промышленным способом. ОАЭ же, напротив, скупают золото мелких кустарных промыслов в Африке к югу от Сахары, в Латинской Америке и Южной Азии. Швейцария неизменно занимает первое место в мире по импорту и экспорту золота в стоимостном выражении, но ОАЭ пробились в пятерку лидеров по показателю валового объема». 

На этом фоне Швейцария остается предпочтительным выбором для тех, кто ищет в операциях с золотом точности и надежности. Швейцарские банки и аффинажные компании по праву указывают на свою приверженность строгим нормам и правилам, в том числе в сфере этичности источников золотого сырья. Участники Швейцарской ассоциации производителей и торговцев драгоценными металлами (Verband der Schweizer Edelmetallindustrie) перестали поставлять золото из Дубая. В прошлом 2023 году крупнейший швейцарский аффинажный завод Valcambi вышел из этой структуры по причине, как он указал, непримиримых разногласий завода и ассоциации в сфере интерпретации понятия «ответственный подход к поиску и выбору источников золота». 

Глобальный золотой хаб будущего?

В июне 2022 года Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF) официально определила ОАЭ в качестве юрисдикции, подлежащей особенно внимательному мониторингу в плане эффективности усилий по противодействию отмыванию денег и финансированию терроризма. Золото и его торговля были отмечены в качестве особенно проблемной зоны.

Дубай является очень важным рынком и глобальным центром в сфере сделок с драгоценными металлами, — говорит Кристоф Вильд (Christoph Wild), бывший генеральный директор швейцарского аффинажного завода Argor-Heraeus и президент Швейцарской ассоциации производителей и торговцев драгоценными металлами. — В будущем его значение возрастет в еще большей степени. При этом они [ОАЭ] уже делают заметные шаги в сторону большей прозрачности этого бизнеса… Но сейчас еще не время расслабиться и принимать на веру всё золото, что поступает из Дубая». 

«Большое количество золота, проходящего транзитом через Дубай, поступает из Африки и из нелегальных источников, расположенных в зонах военно-политических конфликтов. Это не значит, что все основные игроки золотого рынка их ОАЭ тоже относятся к нелегальным деятелям. Там есть разные игроки: хорошие, плохие и даже кристально честные», — уточняет Кристоф Вильд. Марсена Хантер тоже признает, что, хотя ОАЭ и остаются центром торговли нелицензированным золотом, они все-таки уже предпринимают шаги по совершенствованию режима правового регулирования этого бизнеса.

«Даже такие рынки, как Швейцария или Британия, необязательно являются «святыми» и «непогрешимыми», коль скоро и они продолжают импортировать значительные объемы золота из юрисдикций, в которых, как известно, золото проходит процесс «отмывания». Проблемное золото, будь то желтый металл из Африки или из стран, уклоняющееся от западных санкций, введенный в отношении России, очень даже легко может попасть в Швейцарию через те же Эмираты». 

Разработка стандартов

В ноябре в Дубае прошла 11-я ежегодная конференция по драгоценным металлам (11th annual Precious Metals Conference), на которую съехались основные игроки золотой индустрии, от регуляторов и экспертов до банкиров, трейдеров, аффинажеров и даже попавших под санкции лиц вроде Алена Гетца, которого Европейский союз наказал за торговлю «кровавым» золотом из Демократической Республики Конго. Понаехали в Дубай и россияне, которые обсуждали как с уже существующими, так и с потенциальными партнерами, например из Китая, такие проблемные для них вопросы, как экспортные тарифы и, конечно, санкции, введенные после агрессии Москвы против Украины. 

Так или иначе, по итогам этой конференции стало ясно, что именно Дубай постепенно становится глобальным центром интенсивно развивающейся индустрии золотого трейдинга, причем ключевую роль в данном случае сыграл Dubai Multi Commodities Centre или Дубайский многопрофильный товарно-сырьевой трейдинговый центр (DMCC). На территории этой, по сути, зоны свободной торговли уже расположены штаб-квартиры крупных аффинажных предприятий, включая головной центр компании Emirates Gold. 

Недавно, к ужасу швейцарца Даниэле Провенцале (Daniele Provenzale), только что назначенного генеральным директором этой компании, Лондонская ассоциация участников рынка драгоценных металлов (London Bullion Market Association / LBMA) и власти ОАЭ исключили её из списка сертифицированных аффинажных предприятий из-за проблем, связанных с отмыванием денег.  Даниэле Провенцале тоже присутствовал на Дубайской конференции, но давать интервью он отказался. 

В 2021 году ОАЭ представили Good Delivery Standard, или Стандарты сертификации надежных источников поставок золота. Это должен был быть свод норм и правил, регулирующих торговлю золотом, среди которых предусмотрена норма, на основании которой все участники золотой индустрии обязаны были бы проходить ежегодный аудит на предмет соблюдения положений законодательства, регулирующего противодействие отмыванию денег и устанавливающего меру ответственности за выбор недобросовестных поставщиков. 

Риск или преимущество?

Ларс Йоханссон (Lars Johansson), эксперт независимой швейцарской консалтинговой компании Secure Supply Chains. говорит, что через два года здесь будет так же чисто, как в Сингапуре и для Швейцарии, и это на самом деле очень плохая новость. Эндрю Нейлор (Andrew Naylor), глава Отдела Ближнего Востока Всемирного совета по золоту (World Gold Council), говорит, что Эмираты вполне способны нанести удар по доминированию Швейцарии в качестве мирового трейдингового центра, при этом он считает создавшуюся ситуацию игрой, в которой в итоге победитель получает всё, с учетом того, что эти страны ориентируются на разные сегменты рынка. 

Но вот где (для Швейцарии) и может возникнуть реальная угроза, так это в сфере аффинажа», — говорит он. С тех пор как в 1992 году гражданин Швейцарии Мохамад Шакарчи (Mohamad Shakarchi) открыл в Дубае аффинажный завод и основал монетный двор Emirates Gold, эта страна проделала большой путь. Швейцария может похвастаться сейчас пятью самыми крупными и важными аффинажными заводами в мире, а вот в ОАЭ их сейчас в два раза больше, пусть каждый из них по размерам и размаху гораздо меньше. В 2022 году они подписали торговое соглашение с Индией, ключевым клиентом швейцарских аффинажных заводов и вторым по величине потребителем золотых украшений в мире после Китая. 

Но, как говорит Эндрю Нейлор у альпийской республики есть своё крупное конкурентное преимущество. Швейцария — крупнейший в мире депозитарный центр, предоставляющий состоятельным людям и разного рода учреждениям надежные услуги по хранению золота. В этом смысле ОАЭ каким-либо значимым игроком не является. Во всем мире сейчас более 3000 тонн золота инвестированы в так называемые биржевые фонды (англ. exchange-traded funds, ETF), инвестиционные фонды, торговля единицами которых (своего рода акциями) осуществляется на биржах ценных бумаг.

Золотая башня является частью комплекса Jumeirah Lake Towers (JLT) в Дубае. Jeffrey Isaac Greenberg / Alamy Stock Photo

Около половины всего этого объема инвестированы в ETF, зарегистрированные в США. Следом идет Лондон (600 тонн), затем Германия и Швейцария (по 340 тонн), при этом ОАЭ даже не попали тут даже в первую двадцатку. Так или иначе, ОАЭ наращивает свои усилия в области противодействия «кровавому золоту», и они, эти усилия, уже были признаны FATF в качестве прогресса. Швейцария тоже ужесточает нормы и правила, стремясь сохранить свои преимущества в сфере аффинажа. 

«Является ли такая «должная осмотрительность» с точки зрения позиций компании на рынке риском или преимуществом? Споры по этому вопросу ведутся уже давно, — указал в интервью порталу SWI swissinfo.ch эксперт и советник ОЭСР Луи Марешаль (Louis Marechal). — С моей точки зрения, это преимущество, с учетом все более строгих требований со стороны регуляторов. В этом смысле швейцарские трейдеры и аффинажёры, выполняющие нормы LBMA, в целом более ответственны и подотчетны, нежели многие их конкуренты в других странах мира».

Эта статья была исправлена 26 февраля 2024 года, с тем чтобы уточнить, что завод «Валькамби» решил сам выйти из состава Швейцарской ассоциации производителей и торговцев драгоценными металлами, а не был исключен из ассоциации, как было указано ранее.