Швейцарский франк выходит на московскую биржу

В начале июля к доллару, евро, юаню, британскому фунту и другим валютам, которые уже торгуются на Московской бирже, присоединится и швейцарский франк. Reuters

Значимость франка в российской финансовой жизни повышается. С 4 июля Московская биржа приступает к торгам этой валютой в паре с рублем. Руководство торговой площадки уверено, что это обеспечит более высокий уровень страхования рисков. Это свидетельствует также о том, что значение внешнеторговых отношений с Конфедерацией, а также финансовых сделок, возрастает.

В начале июля к доллару, евро, юаню, британскому фунту и другим валютам, которые уже торгуются на Московской бирже, присоединится и швейцарский франк. «Планируется введение новой валютной пары — швейцарский франк/российский рубль — с целью расчета риск-параметров для облигаций, номинированных в швейцарских франках, и включения их в репо (от англ. repurchase agreement, repo — сделка купли (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (купли) через определенный срок по заранее определённой в этом соглашении цене. Иначе говоря, соглашение РЕПО условно может рассматриваться как краткосрочный заём денежных средств под залог ценных бумаг — прим. ред.), а также приема швейцарских франков в обеспечение», — говорится в официальном сообщении биржи.

Представители биржи рассматривают это нововведение в качестве расширения возможностей и услуг для участников рынка и их клиентов, а также полагают, что этот шаг направлен на совершенствование системы риск-менеджмента. «Реализуемые в июле проекты позволят участникам рынка и их клиентам расширить бизнес-возможности торговли и хеджирования рисков за счет новых продуктов и технологий обслуживания клиентов, а также выстроить новые стратегии», — отмечает председатель правления Московской биржи Александр Афанасьев.

Ряд уникальных особенностей

Мнения экспертов относительно востребованности нового инструмента разделились. Так, главный экономист, директор методического департамента Национального рейтингового агентства (НРА) Максим Васин считает, что швейцарский франк как валюта и как финансовый инструмент обладает рядом уникальных особенностей, делающих его привлекательным как для экономических субъектов, так и для финансовых инвесторов.

Во-первых, поясняет эксперт, Швейцария имеет стабильную экономику, высокий суверенный рейтинг, низкую инфляцию при нулевых процентных ставках. «Это делает франк защитным активом наряду с такими инструментами как доллар США, японская йена, золото, гособлигации США», — поясняет Максим Васин. Во-вторых, швейцарский центральный банк действует независимо от политики Европейского центрального банка (ЕЦБ) и Федеральной резервной системы (ФРС).

«Политика швейцарского Центробанка нацелена на интересы национальной экономики. Таким образом, франк имеет низкую или отрицательную корреляцию с другими финансовыми активами, что позволяет использовать его как инструмент диверсификации инвестиционных портфелей для уменьшения совокупного кредитного риска», — подчеркивает представитель НРА.

В-третьих, Швейцария имеет сильную и стабильную финансовую систему, что наряду со льготами по налогообложению делает страну привлекательной как для регистрации и функционирования инвестиционных холдингов и компаний, так и для функционирования трейдинговых компаний (многие российские металлурги и нефтяники проводят торговые операции через свои дочерние трейдинговые компании в Швейцарии).

«Таким образом, имеется определенный спрос на швейцарскую валюту для обслуживания движения товаров и капитала. Швейцария входит в число стран, из которых идут прямые иностранные инвестиции в Россию, в том числе и возврат вывезенного капитала. Она также входит в число стран, с которыми совершаются импортно-экспортные операции», — говорит Максим Васин.

«Спрос на экзотические валюты — низкий»

Как показывает статистика ЦБ, внешнеторговый оборот Швейцария-Россия в прошлом году достиг почти 5,7 млрд долларов (общий показатель около 140,2 млрд долларов). При этом из развитых стран Конфедерация уступает всего лишь нескольким — Германии, США, Кипру, Британии и Турции. Таким образом, уникальные особенности Швейцарии, ее экономики, налогового регулирования, финансовой системы и денежно-кредитной политики обеспечивают спрос на швейцарскую валюту со стороны как финансовых инвесторов, внешних торговых представителей, холдинговых и инвестиционных компаний, так и валютных спекулянтов.

Ведущий аналитик компании EXANTE Евгений Славнов придерживается иной точки зрения. По его мнению, торги валютной парой франк-рубль будут интересны весьма ограниченному кругу инвесторов, преимущественно институциональным. Он также сомневается, что большой спрос на франки будет и со стороны физических лиц. «На московской бирже давно уже идут торги по иене, юаню и фунту, но все равно на доллар и евро приходится до 98% операций. То есть объем торгов всякими экзотическими валютами весьма низкий», — делится своей точкой зрения Евгений Славнов.

Он подчеркивает, что при желании поспекулировать на курсе франка люди могут обратиться в одну из многочисленных FOREX компаний. Правда, как отмечает сам аналитик, теоретически транзакционные издержки на Московской бирже могут быть ниже. «Что привлечет часть инвесторов на эту площадку, но таких инвесторов в России очень мало», — подытоживает Евгений Славнов. А Максим Васин из НРА предлагает сопоставлять объемы торгов франков не с долларами и евро, а с фунтами и юанями.

«Полагаю, что на первых порах объемы торгов швейцарским франком будут сопоставимы с объемами в фунте стерлингов и китайском юане, однако потенциал роста этого объема будет в значительной степени ограничен», — прогнозирует эксперт. Как он полагает, объем операций с франком вряд ли превысит 1,0 % от общего оборота валютной секции Московской биржи, львиную долю которого и дальше будут обеспечивать операции с долларом и евро.

Представитель НРА рассчитывает, что ежедневный объем торгов франками в первый год будет составлять до 10 млрд рублей. Дальнейшие прогнозы делать пока сложно, учитывая экономические и политические факторы. «Потенциал роста торгового оборота России и Швейцарии невелик. Из-за усиления налогового администрирования зарубежных компаний с российскими бенефициарами использование швейцарских налоговых льгот вероятно будет снижаться», — перечисляет эксперт факторы, которые могут сдерживать спрос на швейцарскую валюту.

Доли различных валют на торгах Московской биржи*

USD (доллар США) — 93%

EUR (евро) — 6,4%

CNY (китайский юань) — 0,6%

GBP (фунт стерлингов) — 0,0037%

*По состоянию на 19 мая 2016 года