«Франк освобожденный» и финансовые проблемы Европы

«Неопределенность как новая норма» в нашем нестабильном, и при этом взаимосвязанном мире. Keystone

Швейцарский горный курорт Давос принимает традиционный Всемирный экономический форум (ВЭФ). Его участники обсуждают вызовы глобализации, с которыми планете пришлось столкнуться в 2014 году, а также опыт, извлеченный из них мировым сообществом. Отмена фиксированного обменного курса франка и швейцарская экономика как «остров стабильности» — один из вопросов на ВЭФ. Чем стал переход на плавающий курс франка для экономики Западной и Восточной Европы? Подробности – в материале нашего московского корреспондента.

В нынешнем хаотичном мире трудно предсказать, какие последствия может иметь то или иное событие в другое время и в другом месте. Очень похоже на знаменитый «эффект бабочки». Последний и самый актуальный пример такого эффекта — резкое укрепление швейцарского франка, вызванное отказом Центробанка Конфедерации (SNB) поддерживать фиксированный обменный курс франка-евро.

Кто бы мог подумать, что заявление регулятора одной не самой крупной европейской страны так ударит по интересам частных и государственных структур, порой на другом краю света? Конечно, рядовым такое событие не является, ведь оно определяет денежно-кредитную политику государства, весьма плотно встроенного в систему мирового разделения труда. И в общем-то швейцарский Центробанк давно уже делал «прозрачные» намёки относительно возможности отказа от фиксированного курса, изначально анонсированного в качестве временной меры.

Тревогу швейцарских хранителей национальной валюты понять было можно, ведь значительную часть своих резервов они инвестировали в евро, который стремительно обесценивался. В качестве возможной альтернативы предлагалось увеличить долю золотых резервов ЦБ, но такой вариант не прошел испытания референдумом в ноябре 2014 года, а потому был выбран иной путь — разорвать тесную привязку франка к евро.

Спекулянты играют и проигрывают

Естественно, переход к свободному обменному курсу швейцарской национальной валюты мог привести только к стремительному взлету франка, и вот это уже ощутили все на свете. Первыми стали швейцарские экспортеры. Вернувшись в условия, которые существовали в 2011 году до решения ЦБ о привязке франка к европейской валюте, они сейчас изображают главную жертву отказа от фиксированного курса.

Конечно, товары и услуги от производителей Конфедерации серьезно подорожают для потребителей, прежде всего, стран еврозоны. В ситуации укрепления своей валюты швейцарцы уже начали в куда больших масштабах заниматься иностранным шопинг-туризмом, что негативно отражается на отечественных производителях, причем, видимо, настолько, что недавно даже швейцарская президент С. Соммаруга призвала своих сограждан все-таки не бросать их в беде.

Но в целом о судьбе швейцарских и европейских потребителей все-таки беспокоиться не следует. А вот для форекс-компаний, а проще говоря, для валютных игроков на рынке, укрепление франка оказалось сродни разорвавшейся бомбы.

Турпоток сократился, но не иссяк

В связи со значительным укреплением франка Швейцарию ожидает значительное снижение турпотока, прогнозируют эксперты. В том числе это касается и туристов из России. Впрочем, предварительные итоги за 11 месяцев прошлого года пока свидетельствуют о том, что россияне не готовы совсем уж отказываться от красот курортов Конфедерации.

За январь-ноябрь 2014 года поток туристов из России в Швейцарию сократился всего на 8,9%. Об этом агентству ТАСС сообщила менеджер по маркетингу и связям с общественностью московского отделения организации «Schweiz Tourismus» Мария Макарова.

Она считает, что это неплохие показатели с учетом ослабления рубля к доллару, евро и швейцарскому франку. За 11 месяцев прошлого года Швейцарию посетило 11 895 россиян. По прогнозам туроператоров, в 2015 году поток туристов из России может сократиться на 30% по всем направлениям.

Так, для форекс-брокера «Alpari (UK) Limited», дочки группы «Альпари», турбулентность на валютном рынке стала смертельной. Скачок курса и убытки клиентов привели к тому, что она объявила о банкротстве. Как утверждает «Bloomberg», из-за франка закрылся и крупный хедж-фонд «Everest Capital`s Global Fund», хотя на конец прошлого 2014 года его активы составляли примерно 830 млн. долл.

Среди пострадавших разные источники называют также «Citigroup Inc.», «Deutsche Bank» и «Barclays Plc». Один из крупнейших форекс-брокеров «FXCM Inc.» заявил «Bloomberg» о том, что его клиенты оказались должны ему 225 млн. долл., о закрытии сообщил «Global Brokers NZ Ltd», «IG Group Holdings» потерял 45,5 млн. долл., а «Swissquote Group Holdings» недосчиталась 28 млн. долл. И если отойти от эпицентра взрыва, то можно будет увидеть, как его ударная волна медленно, но верно накрывает мир — и прежде всего тех, кто занимал во франках.

Страх и трепет в Западной и Восточной Европе

В соседней Германии в СМИ уже распространяется тревожная информация о том, как резкий взлет курса швейцарского франка опустошает бюджеты немецких городов, бравших кредиты во франках. В частности, по информации газеты «Rheinische Post», долги одного только города Эссен выросли сразу на 75 млн евро.

По информации этого же издания, в конце 2013 года примерно 400 общин федеральной земли Северный Рейн-Вестфалия имели кредиты в иностранной валюте, преимущественно в швейцарских франках, на общую сумму 1,9 млрд евро. В связи с резким скачком курса эта сумма выросла на 400 млн евро.

В странах Восточной Европы ситуация еще сложнее. Там заемщики также начали подсчитывать потери, ведь, например, в Польше, Румынии, Венгрии, Хорватии, ипотеки и кредиты в швейцарских франках были распространены чрезвычайно. А теперь валюта Конфедерации укрепилась по отношению к местным денежным единицам на 15-40% и именно в таких объемах увеличились и обязательства заемщиков.

Для примера, в Польше более 40% займов на рынке кредитов было номинировано в швейцарской валюте. В 2009 году выдача новых кредитов во франках была прекращена, тем не менее, в стране есть еще немало граждан, которые до сих пор вынуждены обслуживать именно франковые кредиты. Общий объем ипотечных кредитов, номинированных в швейцарском франке, в конце ноября достигал 131 млрд. злотых, что составляет 22% от розничного кредитования, 15% от всех выданных в стране кредитов и сопоставимо с 8% от ВВП страны.

По данным банка «Goldman Sachs», у многих кредитных организаций Польши более 20% капитала завязано именно на швейцарской валюте. В целом, эксперты считают, что для поляков 2015-ый год будет болезненным, и даже выражают опасения по поводу финансовой стабильности Польши.

Из одной тихой гавани в другую

Волатильность франка и события, которые последовали на финансовом рынке после заявления Центробанка Швейцарии об оказе от фиксированного обменного курса франка, привели к росту спроса на золото. Так, после 15 января 2015 года металл вырос в цене почти на 4,5% (по состоянию на 21 января 2015 года).

Эксперты считают, что инвесторы решили переждать период нестабильности франка в золоте. Традиционно и франк, и этот драгоценный металл выполняют для мирового капитала функцию «тихой гавани», где можно укрыться на период нестабильности. На данный момент инвесторы предпочли золото.

Впрочем, только резким изменением курса удорожание золота объяснить нельзя. Золото начало расти в цене еще до заявления SNB и в общей сложности с начала года подорожало почти на 10%.

В Венгрии общий объем ипотеки во франках составляет чуть более четверти кредитования, но власти страны еще в ноябре сформировали конвертацию кредитов в зарубежной валюте в форинты по фиксированным ставкам. О своей готовности помогать заемщикам заявило и правительство Хорватии, принявшее решение установить на срок до одного года фиксированный курс своей валюты по отношению к франку.

По данным Центробанка Хорватии на конец сентября 2014 года, размер кредитов, привязанных к франку, составлял 23,7 миллиарда кун (примерно 3,5 млрд франков), при этом более 90% составляли ипотечные кредиты. Естественно, что финансовое бремя реструктуризации кредитов и тут ляжет на плечи государства и банков, и влетит им «в копеечку», которую эксперты, опрошенные swissinfo, оценивают в миллиарды долларов.

Миллиарды на списание

«Укрепление франка, ставшее неожиданностью для большинства Центробанков европейских стран, оно поставило в тупик многих. Ведь франк всегда воспринимался в качестве тихой гавани, поскольку он всегда проявлял наиболее высокую стабильность начиная с 2011 года.

Именно по этой причине множество людей выбрало данную валюту в качестве средства  оплаты по ипотеке, как в странах Восточной Европы, так и в России, а некоторые государства — даже в качестве валюты размещения государственных облигаций», — говорит Юрий Прокудин, аналитик российской форекс-компании «Grand Capital».

Он, правда, подчеркивает, что в результате последних шагов швейцарского ЦБ будут не только проигравшие, но и выигравшие, прежде всего среди тех, кто держал депозиты во франках. Заемщикам же, соглашается эксперт, придется сложно. «Тем, кто вынужден расплачиваться франком, будь то ипотека или выкуп облигаций, не повезло: их затраты выросли более, чем на половину. И это с учетом того, что после резкого укрепления франк пока не подвергся значительной  коррекции.

Естественно, это оказывает давление на ЦБ многих стран, поскольку простого и адекватного решения в данном вопросе просто нет. Текущую ситуацию необходимо принимать как данность, поэтому в вопросах задолженностей множество людей сможет надеяться лишь на какие-либо собственные резервы, либо реструктуризацию долгов в иной валюте», — комментирует Юрий Прокудин.

Потери банков могут составить миллиарды, считает Валентин Журба, портфельный управляющий швейцарской финансовой компании «General Invest», имеющей свои офисы в Цюрихе и Москве. «Для части восточноевропейских банков укрепление франка окажется серьёзной проблемой. Особенно это касается Польши, Чехии и Венгрии.

Например, всей банковской системе Польши «отвязка» франка от евро обойдётся примерно в 15 млрд франков. Часть банков пойдёт на невыгодное для себя рефинансирование ипотечных кредитов по фиксированному курсу, но избежит дефолтов со стороны заёмщиков. В Венгрии «издержки» конвертации ипотеки во франках в форинты могут составить более 5 млрд. долларов», — указывает Валентин Журба.

По мнению этого эксперта, убытки окажутся в целом «размазаными» по крупнейшим банкам в Восточной Европе: «Erste Group Bank AG», «Societe Generale SA», «mBank», «Bank Millenium SA», «OTP Bank Plc», «Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski SA», «Raiffeisen Bank International AG», «UniCredit SpA». Впрочем, он также считает, что банкротств избежать все же удастся, хотя это увеличит и без того масштабные европейские проблемы в области финансов.

Экзотические франки в России

Не обойдут проблемы, связанные с кредитами в валюте, и россиян, хотя тут масштаб все же не сравним с европейским. «Среди ипотечных заемщиков восточно-европейских стран и России франк был популярен по причине низкой ставки по таким кредитам. Правда, после девальвации рубля в 2008 году и социального недовольства среди российских заемщиков в России практически не осталось подобных экзотических программ», — напоминает Игорь Дмитриев, заместитель председателя правления и казначей «Банка расчетов и сбережений».

Впрочем, и до 2008 года кредиты в швейцарских франках для России были скорей экзотикой, чем массовым явлением. «В России до кризиса 2008 года на рынке были представлены ипотечные кредиты в швейцарских франках, однако это был достаточно нишевый продукт, предлагаемый лишь несколькими банками. Такие кредиты выдавались по значительно более низкой процентной ставке, нежели рублевые или долларовые, поэтому они и нашли аудиторию», — указывает Павел Бородкин, генеральный директор коллекторского агентства АФПБ.

Уже в 2009-2011 годах многие заемщики столкнулись с ростом курса швейцарского франка, а их ежемесячный платеж увеличился в 1,5 раза. Тогда заемщики проводили митинги, обращались за помощью в российское государственное Агентство по реструктуризации ипотечных жилищных  кредитов. Но наиболее действенный выход предложили сами банки, запустив программу реструктуризации.

«Тем не менее, определенная часть (10-20%) заёмщиков по разным причинам ею не воспользовалась и продолжила выплаты во швейцарских франках», — замечает Павел Бородкин. «Вторая волна роста курса франка пришлась на 2014-2015 годы, и часть заемщиков вновь столкнулась с резким увеличением ежемесячных платежей, которые не компенсирует относительно низкая процентная ставка».

Эти люди снова вышли на митинги и пикеты. И хотя доля российской ипотеки, номинированной в иностранных денежных единицах, в том числе во франках, в общем объеме невелика, составляя примерно 3,5%, речь идет о десятках тысяч семей, которые столкнулись с невозможностью выплачивать кредиты из-за выросших курсов.

В России, как в Венгрии и Хорватии, сейчас власти близки к тому, чтобы пойти навстречу таким заемщикам. В частности, в Госдуме рассматривается законопроект, который предусматривает перевод валютной ипотеки в рублевую. Свои рекомендации для банков разрабатывает и ЦБ России. В случае принятия законопроекта государству придется выделять средства на льготную реструктуризацию, а если банки согласятся с рекомендациями ЦБ, то им придется изыскивать ликвидность на преобразование кредитов в рублевые, что проблематично в кризисных условиях.

В России общественность в большинстве своем не поддерживает решение проблемы ипотечных заемщиков за счет других налогоплательщиков. И раздаются предложения запретить ипотеку в валюте. К этому приходят и многие страны, оберегая свои финансовые системы от действий на валютном рынке непрофессиональных участников, коими являются частные заемщики. И это тоже вызов глобализации, проблемы которой всесторонне обсуждают в эти дни в Давосе.

Новый климат в Давосе

В начале 2000-х гг. общественные протесты и демонстрации против ВЭФ в Давосе регулярно выплескивались на улицы Берна, Цюриха, Давоса и Ландкварта. С тех пор однако с каждым годом протесты становились все тише, пока, наконец, в 2014 году, на демонстрацию не вышло чуть больше 40 человек.

В нынешнем же году даже самые активные в плане борьбы с ВЭФ швейцарские «Зеленые» не сочли нужным устроить традиционную демонстрацию на улицах курортного Давоса. Не планируют в этом году выходить на улицы и молодые социалисты Конфедерации, которые еще в 2012 году обратили на себя внимание всего мира, устроив в Давосе протестный снежный дом-иглу под актуальным тогда лозунгом «Occupy WEF».

Есть, правда, неподтвержденная информация о том, что сегодня ближе к концу дня в Берне на улицу могут выйти разрозненные группы радикально настроенной левой молодежи, однако насколько многочисленными будут эти акции — сказать сложно.

Еще одна общественная организация, «Public Eye on Davos», также намерена отказаться в будущем от использования ВЭФ в качестве площадки для собственных акций, в частности для вручения «позорной премии» «Public Eye Lifetime Award». Этой премией обычно «награждались» крупные международные концерны, признанные организаторами в совершении тех или иных тяжелых «общественных грехов».

В этом году эта премия будет «присуждена» в последний раз. Среди номинантов присутствуют такие компании, как «Chevron», «Gazprom», «Walmart», «GlencoreXstrata» и «Goldman Sachs».