Информация из Швейцарии на 10 языках

Швейцария и отказ от золотовалютного стандарта

Banker
Отказ от фиксированных обменных курсов заставил всех немного понервничать: брокеры на Франкфуртской фондовой бирже, 1973 год. Надпись на переднем плане гласит: Спокойствие, только спокойствие! Keystone / Str

В начале 2023 года Национальный (центральный) банк Швейцарии сообщил о рекордном убытке в 132 млрд франков, что логично, ведь пытаясь противостоять чрезмерному удорожанию швейцарских денег ЦБ скупил буквально горы иностранной валюты. Данная новость была везде в СМИ, ведь от того, как чувствует себя ЦБ, зависит во многом и состояние национальной экономики. 

Однако если мы посмотрим в историю, то увидим, что столь значительная степень зависимости швейцарской экономической системы от монетарной политики Национального банка является по историческим меркам явлением относительно новым. Все началось ровно полвека назад в январе, когда Швейцарии, как и всему миру, пришлось распрощаться с фиксированными валютными курсами. Мы поговорили об этом с двумя швейцарскими историками, и еще о том, как отразился отказ от золотого стандарта на Швейцарии и ее экономике. 

Напомним для начала, что годы после 1945 года и до середины 1970-х годов во всех учебниках истории называются «годами экономического чуда», возникшего на волне послевоенного восстановления и модернизации разрушенной Европы. Конец этого периода многими экспертами увязывается с демонтажем т.н. Бреттон-Вудской валютной системы. Бреттон-Вудское соглашение было подписано на специальной конференции, которая проходила в США с 1 по 22 июля 1944 года. По итогам конференции была создана международная система организации денежных отношений и торговых расчётов, которая сменила финансовую систему, основанную исключительно на «золотом стандарте».

Показать больше
Swiss National Bank

Показать больше

Почему Центробанк Швейцарии понес в 2022 году рекордные убытки?

Этот контент был опубликован на Собрали всё, что вам нужно знать о причинах рекордных убытков Национального (Центрального) банка Швейцарии в 2022 году.

Читать далее Почему Центробанк Швейцарии понес в 2022 году рекордные убытки?

Была установлена жёстко фиксированная цена на золото — 35 долларов за тройскую унцию (31,1034768 грамма), были введены твёрдые обменные курсы для валют всех стран-участниц конференции к ключевой валюте, доллару США. На национальные ЦБ была возложена задача поддержания стабильного курса национальных валют по отношению к ключевой валюте с помощью инструмента валютных интервенций. Созданные Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР) были уполномочены предоставлять кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платёжных балансов и поддержки нестабильных валют.

В целом вся эта система была направлена на обеспечение валютно-финансовой стабильности и предсказуемости. С точки зрения историка экономики Тобиаса Штрауманна (Tobias Straumann), Бреттон-Вудская система была своего рода «затянувшимся вариантом военной экономики» с доминирующей ролью государства как основного драйвера и заказчика. «После Первой мировой войны мир очень быстро вернулся к либеральному экономическому порядку 19 века, который, однако, завершился великим биржевым крахом 1929 года. Поэтому после Второй мировой войны было решено не повторять прежних ошибок. Переход к экономике мирного времени постоянно откладывался, однако к концу 1960-х годов эти система дошла до границ возможного. США больше не могли реально обменивать каждый доллар на золото».

Показать больше

Показать больше

«Швейцарский Центробанк ввел всех в состояние шока»

Этот контент был опубликован на Отмена нижней границы обменного курса франк-евро является сегодня основной темой швейцарских СМИ. Подробности в нашем обзоре прессы.

Читать далее «Швейцарский Центробанк ввел всех в состояние шока»

Поэтому в 1971 году администрация президента Никсона приняла решение окончательно отказаться от золотого стандарта. Тобиас Штрауманн считает, что «в истории денежного обращения это было эпохальное решение. С тех пор люди рассчитывались не золотом, а резаной бумагой. В долги можно было теперь влезать бесконечно, тогда как раньше прочная связь валют с драгоценным желтым металлом ставила на пути этого процесса жесткие ограничения».

Швейцария решительно выступала за сохранение системы фиксированных обменных курсов. Макс Икле (Max Iklé), в то время член Правления ЦБ Швейцарии, в 1962 году подчеркнул, что он также озабочен и репутацией Швейцарии. По его словам, все уже наверняка заметили, с каким подозрением смотрят иностранные конкуренты на наши банки, ведущие крупный международный бизнес. И в самом деле, уже тогда в США и везде в мире Швейцарию называли «налоговой гаванью», а швейцарский банкир с масляной улыбкой и косым пробором стал верным спутником всех мировых злодеев в тогдашних киноблокбастерах.

Однако с января 1973 года Швейцария все-таки тоже вышла из игры. Валютный кризис в Италии привел к тому, что инвесторы со всех ног кинулись переводить свои активы во франки, что тут же привело к его удорожанию, а это ударило по экспортной экономике. Тогдашний министр финансов Швейцарии Нелло Челио (Nello Celio) объявил, что Национальный банк пока не будет больше покупать доллары и отпустит франк в свободное плавание. Отказавшись от политики стабилизации франка путем покупки и продажи долларов, Швейцария также возвестила конец послевоенного валютного порядка — именно она стала первой страной, реально позволившей своей валюте перейти в «плавающий» режим.

Показать больше

Не следует предполагать, что за таким решением стояли какие-то серьезные стратегические соображения. И Федеральный совет, кабмин, и Национальный банк (ЦБ) исходили из того, что операции с долларами будут приостановлены только на короткий период времени и что позже они все равно возобновятся. Еще в 1971 году тогдашний президент Швейцарского национального банка Фриц Лёйтвилер (Fritz Leutwiler) рассматривал гибкие обменные курсы в качестве «утопии». Так он думал, даже когда переход к ним был уже делом решенным. Своему коллеге он как-то признался, что понятия не имеет, как проводить монетарную политику при гибких обменных курсах.

«Эти люди занимались тем, чем они не хотели и не умели заниматься, и им постоянно приходилось импровизировать», — говорит Т. Штрауманн. При этом сам ЦБ Швейцарии тоже был не слишком убежден в том, что в ближайшем будущем он сможет действовать самостоятельно. Еще в 1975 году он рассматривал возможность вступления в Европейскую ассоциацию обменных курсов (в так называемую «европейскую валютную змею в тоннеле» — European Currency Snake, Snake in the Tunnel) — соглашение о координации действий стран-членов Европейского экономического сообщества по вопросу регулирования возможных колебаний валют этих стран относительно друг друга в период перехода от Бреттон-Вудской к Ямайской системе.

Ein Zoowärter erklärt hält eine Schlange, die mit europäischen Wappen bemalt wurde.
Передача швейцарского ТВ: работник зоопарка объясняет, что такое Европейская валютная змея в тоннеле, 1975 год. SRF

«Для европейских ЦБ эта система была бы что-то вроде тренировочного лагеря перед введением евро», — отмечает Якоб Таннер, бывший профессор истории из университета Цюриха. «И именно тут и возникла идея „свободы курсов в жестких рамках“, то есть мысль о том, что обойти риски, связанные с плавающим обменным курсом, можно только в результате помещения амплитуды курсовых колебаний в какие-то четкие границы».

Промышленность и гибкие обменные курсы

Так или иначе, но всем этим планам не суждено было сбыться, прежде всего потому, что Франция не хотела допустить создание блока стран с твердой валютой вокруг немецкой марки, а также, не в последнюю очередь, потому что уже тогда швейцарская банковская тайна подвергалась резкой критике. При этом ясно, почему Швейцария постучалась к европейцам: после ухода в свободное плавание франк резко вырос в цене — с негативными последствиями для экспортной промышленности. С 1970 по 1980 год занятость в промышленном секторе Швейцарии, ориентированном на экспорт, сократилась с 40% до 32% от общего числа лиц с постоянной работой.

Массовой безработицы в стране не возникло только потому, что из Швейцарии начали депортировать гастарбайтеров. Кроме того, многие фирмы начали увольнять женщин, занятых неполный рабочий день. Профсоюзы винят в тогдашнем экономическом спаде в основном новую монетарную политику ЦБ Швейцарии. Доля истины тут есть, но было бы неправильно также утверждать, что из-за этого Швейцария переживала тогда фазу деиндустриализации: доля производственных компаний реального сектора экономики в общем ВВП сейчас составляет чуть более 25%, тем самым Швейцария опережает Германию (24%), Италию (22%) или Францию (16%). С другой стороны, в самом деле, высокий обменный курс франка изменил производственную структуру промышленности страны.

Показать больше
Persona in fabbrica

Показать больше

Почему швейцарские компании больше не боятся укрепления франка

Этот контент был опубликован на Долгое время борьба с чрезмерно сильной национальной валютой была одной из главных проблем экспортных отраслей экономики.

Читать далее Почему швейцарские компании больше не боятся укрепления франка

Как говорит историк Якоб Таннер, «в Швейцарии выжили тогда в основном нишевые промышленные предприятия сферы поставок специализированных комплектующих, сумевшие наиболее эффективно избежать удара со стороны жесткой ценовой конкуренции. Например, вот небольшая компания в кантоне Берн, она производит уникальные клапаны. Если их отпускная цена вдруг удвоится, то это будет мало кого волновать, коль скоро они используются в машинах, которые стоят миллионы — так что качество и сервис в данном случае будут важнее подскочившей цены».

Тобиас Штрауманн согласен. «Давление со стороны курсов валют и удорожание производства можно компенсировать только одним способом: неубиваемым качеством, узкой специализацией и постоянными инновациями. При этом нельзя сказать, что швейцарский ЦБ вообще не имел никаких планов и концепций. Начиная с 1974 года он начал публиковать прогнозы показателей по общей денежной массе, что обеспечило определенную привязку пусть не к золоту, но к общему агрегатору М, то есть к совокупности наличных денег, находящихся в обращении, и безналичных средств на счетах, которыми располагают физические и юридические лица и государство. Это дало экономики деньги, необходимые для роста». Однако курс франка продолжал расти.

Konferenzansicht
Бреттон-Вудское соглашение было подписано на специальной конференции, которая проходила в США с 1 по 22 июля 1944 года. Un Photo

«В период 1975/76 года валовой внутренний продукт Швейцарии сократился на 7,15%, что стало мировым рекордом даже для охваченных кризисом 1970-х годов. В 1978 году в течение только девяти месяцев стоимость франка выросла по отношению к доллару на 30%. «Милтон Фридман недооценил, насколько сильно могут колебаться курсы валют. Он и его последователи неверно думали, что рынок сам откорректирует обменные курсы», — говорит Тобиас Штрауманн. Сначала ЦБ Швейцарии хотел прибегнуть к старым рецептам, таким как контроль над капиталом, притекающим в Швейцарию. Но это не дало должного эффекта. Тогда ослаб ведь не только доллар, но и немецкая марка, которая долгое время была резервной валютой для франка.

Национальному банку пришлось пойти совершенно новым путем и впервые издать документ с изложением своих руководящих принципов работы и основ формирования монетарной политики. Новым фактором в то время стал четко прочерченный нижний предел обменного курса. «Цель была получать за каждую немецкую марку по меньшей мере 0,80 франка и придерживаться этого правила до тех пор, пока валютные брокеры не смирятся с новой ситуацией», — говорит Тобиас Штрауманн. ЦБ ввёл минимальный обменный курс, который поддерживался и защищался при помощи закупок иностранной валюты. Данная стратегия впоследствии использовалась им снова и снова. Тем самым плавающий обменный курс впервые привел к возможности для ЦБ Швейцарии вести автономную денежно-кредитную политику.

Показать больше

Показать больше

Сильный франк отравляет жизнь экспортерам

Этот контент был опубликован на Швейцарский франк продолжает оставаться слишком дорогой валютой. Экспортеры из Конфедерации ищут пути решения этой проблемы.

Читать далее Сильный франк отравляет жизнь экспортерам

Это сделало ШНБ решающим игроком там, где парламент вообще не имел никакого права голоса. «Конечно, существуют очень веские причины для создания и существования независимого Центрального банка», — говорит историк Якоб Таннер. «Автономия не даст ему стать игрушкой в руках бизнес-ассоциаций и лоббистов. С другой стороны за время, прошедшее после перехода к плавающим валютным курсам, швейцарский ЦБ превратился из маленького эксклюзивного клуба банкиров в огромную корпорацию с собственным НИИ. ЦБ Швейцарии берет на себя огромную ответственность, формируя рамочные условия функционирования всей экономической системы. Поэтому его необходимо сделать демократически подотчетным органом. Независимому статусу это никак не противоречит».

Выбор читателей

Самое обсуждаемое

В соответствии со стандартами JTI

Показать больше: Сертификат по нормам JTI для портала SWI swissinfo.ch

Обзор текущих дебатов с нашими журналистами можно найти здесь. Пожалуйста, присоединяйтесь к нам!

Если вы хотите начать разговор на тему, поднятую в этой статье, или хотите сообщить о фактических ошибках, напишите нам по адресу russian@swissinfo.ch.

swissinfo.ch - подразделение Швейцарской национальной теле- и радиокомпании SRG SSR

swissinfo.ch - подразделение Швейцарской национальной теле- и радиокомпании SRG SSR