Roche va con todo a por Genentech

Franz B. Humer, presidente de Roche, que ya posee el 55,8% de Genentech. Keystone

El verano pasado, la farmacéutica suiza propuso al consejo de administración de la biotecnológica estadounidense una compra dialogada. El proceso fracasó. Ahora, Roche realiza directamente en el mercado una atractiva oferta financiera a los accionistas minoritarios.

Genentech está en desacuerdo, pues considera que la propuesta es oportunista e insuficientemente alta.

Roche decidió cambiar de estrategia. En tiempos de crisis, y tras apostar durante seis meses -sin éxito- por el camino de la concertación con la estadounidense Genentech, el gigante farmacéutico suizo decidió relevar la estrategia de la buena voluntad por la de la abierta conquista.

Desde el pasado viernes (30.01) y durante dos semanas, Roche mantiene en pie una oferta pública de adquisición (OPA) hostil, es decir, se compromete a pagar 86,5 dólares (poco más de 95 francos suizos) por cada título de Genentech a los inversores minoritarios interesados en venderle directamente las acciones en su poder.

Roche quiere hacerse con el 44,2% del capital de la farmacéutica de San Francisco que le hace falta, pues es poseedora ya del 55,8% de los títulos.

La oferta despierta interés entre los inversores. Y según Roche, aunque cuantiosa, será fácilmente financiable a través de recursos propios, papel comercial, bonos y financiamiento bancario tradicional.

Cambio de señales

El sector farmacéutico mundial está en plena ebullición desde que inició la crisis económica.

En julio de 2008, Roche anunció a Genentech su interés por volverse el único dueño de la farmacéutica de San Francisco y ofreció al consejo de administración de la empresa estadounidense 89 dólares por acción (unos 108 francos suizos).

La transacción implicaría pues 48.800 millones de francos suizos, el volumen de recursos más importante para el sector en casi una década.

La cúpula directiva de Genentech pidió tiempo y ofreció crear un comité independiente de los directivos de la empresa para analizar la propuesta suiza. Y cumplió su palabra, pero el 13 de agosto, el citado comité rechazó la oferta recibida.

Roche giró sobre su eje, pero no para retirarse, sino para lanzar una nueva estrategia: ir directamente con los inversores.

«Nuestra intención es crear beneficios sin precedentes para nuestros pacientes, para nuestros empleados y también para los accionistas. Nos decepcionó el resultado de un semestre de discusiones. No hubo acuerdo, y ahora estamos convencidos de que debemos ir directo con el accionariado», argumenta Franz B. Humer, presidente de Roche.

Desde su perspectiva, la iniciativa tiene altas probabilidades de éxito porque «en el ambiente (de volatilidad) que viven los mercados, los accionistas tendrán una oportunidad de obtener liquidez inmediata y un pago justo para sus acciones de Genentech».

El futuro de Genentech

¿Por qué materializar imperativamente la adquisición total de Genentech en tiempos de incertidumbre?

Genentech fue la creadora del Avastin, el tratamiento contra el cáncer que más factura en el mundo, y el grupo Roche está interesado en ser su único propietario.

El mercado farmacéutico internacional enfrenta un periodo en el que muchas patentes de medicamentos están por vencer, y los gigantes del sector tienen que innovar productos y/o rentabilizar al máximo los que son actualmente una mina financiera.

En cuanto al futuro de Genentech en caso de que la OPA hostil funcione, Severin Schwan, director general de Roche explica que no está previsto cambiar los planes diseñados en 2008 para la fusión.

«Tenemos un gran respeto por nuestros colegas de Genentech y se haría lo necesario para no perder su potencial en el ámbito científico», dijo.

Se respetarían las prioridades de Genentech, como permitir la operación independiente de su área de investigaciones, que no sería fusionada con la de Roche en San Francisco.

«Se retendrían los talentos contratados y continuaría el trabajo en el ámbito molecular», agregó Schwan.

Lo que sí cambiaría sería la operación del área comercial de Roche Pharma que sería desplazada de Nutley a San Francisco. Y Nutley se convertiría a su vez en la anfitriona única de las divisiones de biología, que incluyen actividades como oncología y metabolismo.

Genentech en contra

Genentech está claramente en contra de la decisión tomada por Roche.

Tan pronto el grupo suizo presentó su OPA hostil, Genentech se apresuró a pedir a los accionistas «no actuar por el momento».
Les solicitó no aceptar los 86,50 dólares que les ofrece Roche y un plazo de menos de 10 días para fijar una posición al respecto.

Charles A. Sanders, presidente del comité especial establecido por Genentech -integrado por Goldman Sachs, Latham & Watkins LLP y Wilson Sonsini Goodrich & Rosati- confirmó que la oferta de 89 dólares por acción que hacía Roche en el verano pasado ya era considerada insuficiente por este grupo de expertos.

En consecuencia, una de 86,50 dólares lo es más aún. «Nos decepciona la posición de Roche, que ha tomado medidas unilaterales y oportunistas, aprovechando las situaciones del mercado. El comité especial ha trabajado arduamente para asegurar a los accionistas minoritarios un valor justo para sus títulos», agregó Sanders.

swissinfo, Andrea Ornelas

Datos clave

El anuncio de la OPA hostil de Roche sobre Genentech (30.01) fue bien recibido por los mercados bursátiles:

La acción del grupo suizo aumentó 1,8%, y del estadounidense, 2,6%.

Para obtener un nuevo medicamento se requieren: 1 millón de horas de trabajo, 423 científicos y 1.250 millones de francos suizos de inversión.

Contexto

Roche es una de las farmacéuticas suizas más importantes. Basada en Basilea, se especializa en biotecnología y en la fabricación de productos para la detección y prevención de enfermedades.

Genentech, Inc. (Genetic Engineering Tech, Inc) es un grupo biotecnológico estadounidense fundado en 1976 por Robert Swanson y Herbert Boyer, científicos pioneros en el campo genético.

El sector farmacéutico mundial está en plena ebullición. El pasado 26 de enero la farmacéutica estadounidense Pfizer adquirió a su homóloga Wyeth por 76.500 millones de francos suizos.