BCE anuncia millonario plan de compra de deuda pública

Mario Draghi, el presidente del Banco Central Europeo. Keystone

El Banco Central Europeo (BCE) anunció este jueves que comprará deuda pública por 60.000 millones de euros mensuales entre marzo de este año y septiembre del 2016. La decisión forma parte de un ambicioso programa de expansión cuantitativa que busca reactivar el crecimiento y combatir la deflación en la zona euro. Para Suiza y su moneda, debe significar, a la larga, una buena nueva.

“Es necesario que el gobierno y la Comisión (Europea) actúen”, afirmó Mario Draghi, presidente del BCE al anunciar el esperado programa de compras masivas de deuda de estados de la eurozona.

“La política monetaria está en condición de sentar las bases para que las economías crezcan, pero para avanzar con paso firma se necesitan inversiones y son los políticos quienes deben generar las condiciones favorables para ello”, añadió.

Una posición que Alemania no comparte totalmente. Al participar en el Foro Económico Mundial de Davos (WEF en inglés), justo antes de que el BCE hiciera su anuncio, la canciller alemana Ángela Merkel dejo claro que ninguna decisión del banco central de Europa debe significar “que los países europeos se desvían del camino de las reformas”.

La recompra de deuda pública -una de las medidas que contempla el programa de expansión cuantitativa- es percibida como el último recurso del que podía echar  mano el BCE para relanzar la economía de la zona euro. Pero Alemania lleva meses insistiendo en que está en contra de una decisión que era aguardada por muchos, pero que puede animar a algunos países a simplemente apoyarse en el BCE sin realizar verdaderas reformas estructurales internas que les permitan ganar competitividad y un crecimiento económico sostenido.

En palabras del BCE, el objetivo central de la estrategia que hoy anuncia es relanzar el crecimiento de la zona euro y evitar la delación. Para memoria, la inflación es negativa desde diciembre pasado, cuando esta región registró un retroceso de 0,2% en los precios, un dato muy distante al objetivo de una inflación “ligeramente inferior al 2%”.

La determinación del BCE generará, no obstante, efectos colaterales sobre el euro, que perderá valor.

El euro, a la baja

Este jueves, el euro se depreció ante el dólar inmediatamente después del anuncio del BCE. Poco después de las 15h00, la moneda única cayó hasta 1,1483 dólares en París. Unos segundo antes del comunicado, la tasa de cambio era de 1,1620 dólares por euro y y el tipo de cambio de la jornada previa era de 1,1607 dólares.

El franco suizo, por su parte, se mantuvo relativamente estable en los primeros minutos, pero después se apreció. Cerca de las 15h20, un euro se negociaba en 0,985 francos, un nivel muy cercano al mínimo histórico que se observó la semana pasada cuando el BNS eliminó el tipo de cambio mínimo.

Franco aún más fuerte

En Suiza, el programa del BCE implicará una irremediable apreciación adicional del franco. Pero los expertos suizos estiman que la zona euro está enviando en realidad una señal favorable que, en el largo plazo, generará crecimiento para Suiza.

“Debemos considerar el anuncio del BCE más bien una noticia positiva”, dijo el jueves a ats Angelo Ranaldo, profesor de Finanzas y Riesgos Sistémicos en la Universidad de San Gall. El académico prevé una baja en los tipos de interés de las obligaciones de estado de los países pertenecientes a esta unión monetaria. Y como consecuencia, un euro débil frente al franco, al menos en el corto plazo

Sin embargo, en el largo plazo, el escenario mejorará para Suiza, según Ranaldo, ya que aumentará la demanda de bienes y servicios helvéticos, y el sistema bancario europeo estará en mejor forma.  Suma de factores que implicará menos presiones sobre el franco suizo en la calidad de “moneda refugio” que tiene desde hace años.

Crecimiento moderado

 “Nos enfrentamos a un periodo complejo para la economía suiza”, opina, por su parte, Andreas Höfert, director Economía Global del UBS. Tras la decisión del BNS de eliminar el ‘piso’ cambiario, el UBS corrigió a la baja su previsión de crecimiento para Suiza, llevándola de 1,8% a 0,5% en 2015. Tras conocer el anuncio del BCE, el gigante bancario suizo decidió mantener la misma estimación de crecimiento para Suiza y afirmó que la inflación pasará de 0,3% a -0,6% este año.

Añade que las medidas anunciadas por Mario Draghi son un arma de doble filo para Suiza porque impulsan la apreciación del franco, pero son también una buena noticia para Europa y como consecuencia, también para Suiza como socio comercial.

Contactado por swissinfo.ch, el BNS declinó hacer comentarios sobre la decisión del BCE.

¿Cómo funciona?

La principal herramienta de todo banco central son los tipos de interés a los que fija los préstamos que hace a los bancos comerciales. Son fundamentales porque estos determinan a su vez las tasas que los bancos cobrarán a las empresas y particulares.

La expansión cuantitativa anunciada hoy consistirá en recomprar deuda y obligaciones emitidas por los gobiernos de la zona euro, y el BCE irá directamente al mercado a realizar dichas compras.  Al recuperar estos títulos, el BCE inyectará billetes y monedas en el circuito financiero de la economía, recursos que las empresas y los particulares utilizarán para expandir empresas, desarrollar proyectos, o para consumir.

Ésta es la primera vez que la eurozona aplica una estrategia de expansión cuantitativa a que el Tratado de Maastricht, y posteriormente el Tratado de Lisboa, prohibían el financiamiento monetario a los estados cuando los fondos tienen por destino financiar un déficit. De hecho, esta última fue una de las condiciones que impuso Alemania para renunciar al marco y tomar al euro como divisa.

Sin embargo, en el presente,  el BCE justifica la decisión que ha tomado en la necesidad de evitar que la zona euro entre a una fase deflacionaria, ya que esto sería aún más riesgoso para las economías de la región (provocando caídas de salarios, cierres de empresas y más paro).