¿De dónde va a salir el dinero para pagar la deuda pública?
En el mundo entero, los gobiernos están creando paquetes de ayuda sin precedentes para amortiguar el impacto económico de la pandemia de coronavirus. ¿Quién va a pagar todo esto?
Vacunas, casos de penuria, desempleo parcial. La lista de ayudas es larga en Suiza. Solamente el año pasado, el ministro suizo de Finanzas Ueli Maurer tuvo que encontrar 20 000 millones de francos. Y este año se sumarán otros 15 000 millones.
La situación es similar en el extranjero: Francia acumuló una deuda de 260 000 millones de francos el año pasado. En Estados Unidos el déficit público se eleva a 2,78 billones de francos.
En la prensa, la televisión y las redes sociales, los expertos en finanzas explican las ventajas y los inconvenientes de esta situación. Pero sus argumentos no son tan fáciles de entender.
He aquí todo lo que necesita saber sobre el tema de la deuda pública.
¿Qué es un déficit público?
El déficit público es la diferencia entre los gastos y los ingresos del Estado. Si un Estado gasta más de lo que ingresa tiene un déficit. La tarea del ministro de Finanzas Ueli Maurer es encontrar quién va a cubrir el déficit.
¿Qué es la deuda pública?
La deuda pública es el déficit acumulado del Estado. Los déficits aumentan, por lo tanto, el endeudamiento del Estado. Por el contrario, el superávit reduce el endeudamiento. Suiza ha reducido su deuda pública en alrededor de 30 000 millones de francos desde 2003.
¿Cuál es un nivel sostenible de deuda pública?
El grado de endeudamiento de un Estado suele expresarse como porcentaje de la producción económica. La deuda pública de Suiza ronda actualmente el 48%Enlace externo del producto interior bruto (PIB). Es decir, Suiza tendría que trabajar aproximadamente medio año para pagar su deuda nacional. En Japón, la ratio de deuda pública es del 266%.
¿Cuánta deuda puede asumir un país?
En la Unión Europea (UE), los criterios de Maastricht estipulan que un Estado no puede contraer una deuda superior al 60% de su producción económica. Este límite es arbitrario. Lo que determina si el endeudamiento de un país es sostenible o no son el crecimiento económico y el nivel de los tipos de interés es. Si los tipos de interés son inferiores al crecimiento económico, con el tiempo la cuota de endeudamiento se reduce automáticamente.
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¿Cuáles son los riesgos de una elevada deuda pública?
Por lo tanto, los Estados pueden acumular mucha deuda. Otro asunto es si Ueli Maurer encontrará a alguien dispuesto a costear el déficit.
¿De dónde viene el dinero para pagar la deuda?
Los bancos disponen de enormes sumas de dinero. La razón para ello es la política monetaria. Desde 2008, el Banco Nacional Suizo (banco central) ha comprado a los bancos divisas extranjeras por valor de alrededor de 670 000 millones de francos.
El objetivo de estas adquisiciones era prevenir una fuerte apreciación del franco suizo frente a otras monedas. Con el dinero recién creado, los bancos podrían cubrir el déficit público.
¿Dónde está el dinero de los bancos?
El dinero de los bancos se guarda en el Banco Nacional Suizo (BNS). Y es que los bancos tienen una cuenta en el BNS. Y allí, actualmente se les aplica un tipo de interés negativo. Es decir, los bancos están perdiendo dinero. Y por lo tanto, los bancos quieren deshacerse de su dinero.
¿A dónde va el dinero de los bancos?
Un banco solo tiene dos opciones para deshacerse de su dinero. En primer lugar, puede comprar algo a otro banco. Por ejemplo, el UBS puede intentar adquirir una propiedad del Credit Suisse. Sin embargo, el Credit Suisse también paga intereses negativos en su cuenta. Por consiguiente, no tiene ningún interés en el dinero del UBS. Y en segundo lugar, los bancos pueden dejar dinero al Estado.
¿Los bancos no pueden prestar dinero a empresas cerradas (restaurantes, etc.)?
No. Los bancos solo pueden prestar dinero a otro banco o al Estado. Si los bancos conceden un crédito a una empresa o un hogar, crean dinero nuevo.
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Suiza, uno de los países que más ayuda a su economía tras la COVID-19
Una de las opciones que tiene Ueli Maurer es que los bancos financien el déficit público. Para que el Estado reciba dinero de los bancos, normalmente tiene que pagar intereses. Pero hoy todo es diferente.
¿Por qué Suiza puede pedir un préstamo a un tipo de interés negativo?
Los bancos pagan un tipo de interés negativo del -0,75% por sus saldos en el Banco Nacional Suizo. Una rentabilidad del -0,25% ya parece tentadora. Por esta razón el Estado suizo paga actualmente alrededor del -0,3% para pedir préstamos a 50 años. Los bancos dan dinero a Ueli Maurer, cuando se les permite hacerlo.
¿Debería Suiza endeudarse más?
Esta es una cuestión política. El argumento en contra es que las deudas de hoy pueden ser los impuestos de mañana. Esto ocurriría, sobre todo, si el Estado quebrara. El argumento a favor de un mayor endeudamiento es que la deuda pública no tiene que ser reembolsada mientras los tipos de interés sean bajos.
Sea como fuere, lo cierto es que dinero hay de sobra.
Fabio CanetgEnlace externo es doctor en política monetaria por la Universidad de Berna y la Toulouse School of Economics. En la actualidad es profesor de la Universidad de Neuchâtel. Como periodista autónomo, escribe para SWI swissinfo.ch y la publicación digital Republik. También modera el podcast de política monetaria “Geldcast”.
Traducción del alemán: Belén Couceiro
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