Preguntas clave sobre las pérdidas históricas del banco central suizo
El Banco Nacional de Suiza (BNS) registró pérdidas por 132 000 millones de francos suizos (143 000 millones de dólares) en 2022, razón que le impidió distribuir beneficios entre la Confederación y los cantones. ¿Qué significa esto exactamente? ¿Y cuál es la situación del BNS comparada a nivel internacional?
El año pasado, el BNS registró la pérdida más grande de su historia. Y no es el único: bancos centrales de todo el mundo reportaron pérdidas importantes. Por ello, el dinero de los institutos centrales de muchos países dejó de fluir hacia los gobiernos.
¿Han suspendido otros bancos centrales el pago de beneficios?
Sí. Además del BNS, los institutos centrales de Alemania y de los Países Bajos tampoco repartirán beneficios correspondientes al 2022, un comportamiento que se observará también en la mayoría de las sucursales regionales de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed). En Gran Bretaña incluso se espera que 230 000 millones de libras esterlinas (260 000 millones de francos suizos) se canalicen en la dirección opuesta, es decir, del Tesoro gubernamental hacia el Banco de Inglaterra durante los próximos 10 años. Y el más reciente acuerdo entre el gobierno sueco y su banco central estipula una medida semejante si el capital del Riksbank cae por debajo de los 20 000 millones de coronas (1 800 millones de francos suizos).
¿Qué tan graves son las pérdidas del BNS en una comparación histórica?
Los beneficios y las pérdidas del banco central suizo se situaron en rangos de millardos de un solo dígito durante mucho tiempo. Por ejemplo, el BNS registró ganancias de 8 000 millones de francos suizos en 2007, seguidas por pérdidas de 4 700 millones de francos suizos un año después. En tiempos recientes, el margen de fluctuación ha sido mucho más importante. El beneficio récord de 54 000 millones de francos suizos del 2017 contrasta con las pérdidas de 132 000 millones de francos suizos del 2022. La media de beneficios generada por el BNS ha sido de aproximadamente 3 500 millones de francos suizos anuales desde el 2005.
¿Qué hay detrás de esta fluctuación tan significativa?
Esta fluctuación se explica en el considerable crecimiento del balance del BNS que pasó de 130 000 millones de francos suizos en 2007 a más de un billón de francos suizos en el presente. Por ello, cada ajuste del 1% en las ganancias o pérdidas del BNS se traduce en cifras mucho mayores a las observadas en el pasado.
¿Por qué aumentó tanto el balance del BNS?
Porque el banco central decidió combatir la excesiva apreciación del franco suizo entre 2005 y 2021. Y lo hizo comprando grandes cantidades de divisas extranjeras.
¿Por qué fue tan elevada la pérdida del año pasado?
La razón principal es que los precios de las acciones y los bonos de las empresas colapsaron en 2022. En segundo lugar, el enorme cúmulo de inversiones en divisas extranjeras que tenía el BNS perdió valor porque el euro se depreció frente al franco suizo.
¿Cuáles son las reglas que sigue el BNS para la distribución de beneficios?
El BNS constituye la llamada Reserva de Distribución con las ganancias que obtiene y puede decidir discrecionalmente cuánto dinero asignará a este fondo. Los beneficios pagados al gobierno y los cantones se obtienen de esta Reserva de Distribución.
Pero, dado que las pérdidas también son reflejadas, la Reserva de Distribución puede tener años con números negativos. Cuando esto sucede, la ley establece que no es posible distribuir beneficios.
Otro término utilizado para describir esta situación es la «pérdida de balance». El año pasado, ésta ascendió a poco menos de 39 000 millones de francos suizos. En estas condiciones, se suspenden la distribución de beneficios para la Confederación y los cantones.
¿Fue ilegal la distribución de beneficios del BNS en 2010?
El BNS repartió 2 500 millones de francos suizos a la Confederación y los cantones en 2010 aunque su balance registró pérdidas. Esto contravenía la regla de no distribuir beneficios cuando hay pérdidas netas. ¿Fue ilegal hacerlo?
Debido a la controversia que causó, un año después se revisó el acuerdo de distribución de beneficios del BNS y el marco legal de esta repartición, y se modificó la interpretación de la regla.
En 2010, el actual presidente del BNS, Thomas Jordan, era vicepresidente del BNS y fue el responsable de la distribución en aquel momento.
¿Qué es el acuerdo de distribución de beneficios del BNS?
El Ministerio de Finanzas y el BNS negocian periódicamente el nivel de los beneficios que se distribuirán cada año.
El acuerdo actual establece que se pagarán 6 000 millones de francos suizos si la Reserva de Distribución alcanza 40 000 millones de francos suizos. Los cantones reciben dos tercios de las ganancias, y la Confederación percibe el tercio restante.
Si la reserva es negativa, no se paga nada. Pero entre los dos extremos existe un espectro de asignación de beneficios que varía gradualmente en función de los resultados obtenidos por el BNS.
¿Cuánto dinero ha distribuido el banco central desde 2005?
Desde 2005, el BNS ha acumulado beneficios de 63 000 millones de francos suizos y ha distribuido alrededor de 42 000 millones de francos suizos.
¿A dónde van a parar el resto de las ganancias que obtiene el BNS?
Una parte considerable de los beneficios generados por el BNS se dirige a las llamadas Provisiones para Inversiones Extranjeras, que actualmente ascienden a unos 105 000 millones de francos suizos.
El BNS usa esta reserva para calcular el valor de su capital, así que las pérdidas no se cargan en estas provisiones.
Pero el tamaño y la función de las Provisiones para Inversiones Extranjeras -que el BNS constituye para poder adquirir otras divisas y cumplir con su política monetaria- han suscitado críticas del Parlamento y de varios economistas.
¿Cuál es la perspectiva para la futura distribución de los beneficios del BNS?
Una futura distribución de los beneficios solo podrá tener lugar si la Reserva de Distribución alcanza 2 000 millones de francos suizos, lo que significa que el BNS tendría que obtener un beneficio igual a 52 000 millones de francos suizos en 2023.
El BNS estipula que los primeros 11 000 millones de francos suizos de beneficios deben canalizarse hacia las Provisiones para Inversiones Extranjeras antes de que se pueda pagar algo a la Reserva de Distribución.
Por ello, como la Reserva de Distribución cerró con un saldo negativo de 39 000 millones de francos en 2022 y los primeros 11 000 millones de ganancias quedan automáticamente comprometidos para las Provisiones para Inversiones Extranjeras, solo obteniendo beneficios por 52 000 millones es posible cumplir con el mínimo indispensable para una nueva distribución de fondos a la Confederación y los cantones.
¿Qué es el capital del BNS?
El capital son los activos netos del banco central, que equivalen al valor de todas las inversiones menos sus deudas. El capital del BNS asciende actualmente a 66 000 millones de francos suizos. Este monto se desagrega de la siguiente manera: capital social, 25 millones de francos suizos; Provisiones para Inversiones Extranjeras, 105 000 millones de francos suizos, y una Reserva de Distribución con saldo negativo de 39 000 millones de francos.
¿Y qué es el coeficiente de fondos propios del BNS?
Es el resultado de calcular el valor del capital del BNS versus las inversiones que realiza el banco central. Actualmente, el coeficiente de fondos propios del BNS es de 7%.
Esto significa que, si el banco central registra una pérdida adicional del 7% en sus inversiones, su capital social se volvería negativo. O, dicho en otras palabras, el valor de sus deudas se tornaría superior al de sus activos.
¿Cuál sería la comparación de este coeficiente suizo con otras referencias mundiales?
El banco central sueco publicó recientemente una comparación global de los coeficientes de fondos propios reportados por los bancos centrales de distintos países.
El reporte refiere que los coeficientes de Australia (-2%), Nueva Zelanda (3%) y Estados Unidos (1%) son inferiores al de Suiza. Pero los coeficientes de los bancos centrales de Suecia (10%) y los Países Bajos (8%) son marginalmente mejores.
Adaptado del inglés por Andrea Ornelas
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