Moedas estrangeiras que saem do menu do banco central suíço

O golpe da inflação desenfreada está forçando o banco central suíço a rever a postura da moeda. © Keystone / Ti-press / Alessandro Crinari

O banco central da Suíça está comprando volumes menores de moedas estrangeiras para suportar o franco, pois equilibra as necessidades dos exportadores com o aumento do custo das mercadorias.

O Banco Nacional Suíço (SNB) desembolsou 5,7 bilhões de francos (US$ 5,9 bilhões) nos mercados de câmbio nos primeiros três meses do ano. Este montante está abaixo dos 12,6 bilhões gastos no quarto trimestre de 2021.

O SNB vem reduzindo o tamanho de suas intervenções no mercado ao longo dos últimos anos. Os 21,1 bilhões gastos em moedas estrangeiras em 2021 foram significativamente inferiores aos 110 bilhões do ano anterior, quando a pandemia de Covid-19 estava no seu auge.

As últimas estatísticas mostram que as reservas em moeda estrangeira havia caído ligeiramente de 966 bilhões no final de 2021 para 959 bilhões no final de maio.

Em 16 de junho, o SNB aumentou as taxas de juros em meio por cento em resposta à crescente ameaça de inflação. Mas a taxa de referência ainda está em território negativo, em -0,25%.

“O ambiente atual está sujeito a grande incerteza, também no que diz respeito à evolução da taxa de câmbio”, declarou Thomas Jordan, presidente da SNBLink externo na época. “Se houvesse uma valorização excessiva do franco suíço, estaríamos preparados para comprar moeda estrangeira. Se o franco suíço enfraquecesse, no entanto, também consideraríamos a venda de moeda estrangeira”.

“Estaremos observando atentamente os desenvolvimentos e estamos preparados para tomar as medidas necessárias em cada situação para garantir a estabilidade de preços na Suíça a médio prazo”, ressaltou.

Em 30 de junho, o valor do franco suíço era marginalmente mais alto do que o euro. Os observadores do mercado acreditam que isto marca uma mudança de política por parte do SNB, que agora se vê confrontado com o problema de manter a inflação sob controle.

Ato de equilíbrio

Embora as taxas de inflação na Suíça sejam marcadamente inferiores às de outras partes do mundo, o SNB elevou sua previsão de inflação suíça para o ano todo para 2,9% – de uma previsão anterior de 2,2% feita em março.

O franco valorizado é uma razão pela qual a Suíça pode manter uma inflação desenfreada em comparação com as taxas de 8,6% nos Estados Unidos e mais de 9% na Grã-Bretanha. Isto porque o aumento do poder de compra do franco mitiga o aumento do custo das importações.

Os economistas do banco Credit Suisse esperam novas subidas das taxas de juros este ano e para o SNB “muito provavelmente deter as compras de moeda estrangeira”, disseram os bancos na quarta-feira.

“Entretanto, a redução da inflação através de intervenções cambiais não parece realista, em nossa opinião, pois apenas uma valorização substancial do franco teria um impacto suficientemente grande”, acrescentou ele. O euro teria que cair para 0,80 contra o franco para reduzir a inflação para menos de 2%.

Os economistas do Credit Suisse dizem que a última vez que o SNB vendeu parte de seu estoque em moeda estrangeira foi no final de 2019 e poderia ser persuadido a repetir esta política se a taxa de câmbio do euro ficasse acima de 1,04 francos.

Do outro lado da moeda, um franco suíço forte é um problema para os exportadores da indústria turística suíça que vendem suas mercadorias fora da Suíça.